カジノを備えた統合型リゾート（IR）の新たな市場として、日本の魅力は依然として投資家にとってある。しかし、2022年の第1回申請時に見られた熱狂のレベルは今回は再現できないかもしれない、とGGRAsiaからアプローチを受けた日本ベースのオブザーバー3人組のうちの2人は語る。

2027年5月6日から2027年11月5日までの第2ラウンドの申請期間では、第1ラウンドと同様に、適格な地方自治体とその選定された民間パートナーがカジノリゾートライセンスを争うことが可能となる。自由化プロセスで想定されている3つのライセンスのうち、2つのライセンスが引き続き利用可能である。

これまで承認されたプロジェクトは、2030年開業予定の1兆5,100億円のMGM大阪だけだという事実は、投資家が直面する「高いハードル」を証明しているかもしれない。

これらには、新たなIRサイトが東京のような最大都市ではなく二次都市に設置される可能性があるという見通しが含まれている。

オブザーバーの一人である業界コンサルタントのマイク・タンジ氏は、第2ラウンドの潜在的な課題は、新たな申請受付期間まであと1年を切っているにもかかわらず、これまでのところIRを主催したいかどうかについて積極的な姿勢を示している地方自治体さえほとんどないことだと指摘した。匿名を条件に別の専門家もこの見解を支持している。

現在、何らかの関心を公的に表明しているのは愛知県と北海道だけだ。愛知県は提案依頼書（RFP）プロセスを開始している。一方、北海道は入札を確約するには至っていないものの、IRに関する政策枠組みの素案を発表した。

このような状況では、海外投資家を含む民間部門の投資家が第2ラウンドの機会を評価し、それに応じて計画を立てるための情報がほとんどなかった、と2人の識者は指摘している。

日本の学者である美原融氏はGGRAsiaに対し、非ゲーミング施設への多額の投資要件を満たしながらも、大都市圏ではなく日本の地方でカジノリゾートを開発することに関連する未解決の「高いハードル」について言及した。

美原氏は、会議、インセンティブ、会議および展示会(MICE)スペース、ホテルの宿泊施設など、統合型リゾートの中核となる非ゲーミング施設の最小規模要件について言及していた。

美原氏は、「かなり大規模なMICEやホテル、その他の施設を建設するという要件は、地方では正当化されない可能性がある」と述べた。

同学者はさらに、「これがより柔軟に再検討されれば、IR開発に関心のある投資家にインセンティブが与えられるかもしれない。しかし、これには政府内での議論が必要となる可能性があり、時間がかかるかもしれない」と付け加えた。

東京がその代表的な例であるが、大都市圏の地方自治体の間でIR推進の公的声明が欠如していることも、2027年の申請手続きに向けた宣伝の欠如を説明する可能性がある、とオブザーバーらはGGRAsiaに示唆している。

東京は、投資コミュニティの間でカジノリゾートに最適な場所として繰り返し指摘されてきた。

美原氏は、「東京のような大都市が手を挙げれば、より良い形で市場を動員できるかもしれない。しかし、今のところそのような動きは存在しない」と語った。

厳しい締め切り、政治的ジレンマ

専門家らがGGRAsiaに語ったところによると、IR開催地として検討される権利を持ち、2027年の申請ラウンドへの入札を希望する都道府県や政令市は、綿密な準備という点で厳しい期限に直面しているという。

「2027年5月から11月という期間は野心的すぎたのかもしれない」と美原氏は指摘している。しかし、投資魅力の点で「有望な」場所がコンテストに参加すれば、現在のスケジュールは適切に魅力的に見えるかもしれないと同氏は述べている。

それにもかかわらず、プロセスに詳しい匿名の情報筋は、日本のカジノリゾート認可への手順は「非常に複雑」であり、地方自治体と商業パートナーの両方による「広範な準備」が必要だったと話した。

同関係者はさらに「実務経験に基づくと、2026年9月までに実質的に準備を開始していない本格的なIR候補者（コミュニティ）は、予想される（2027年の申請）期限内に必要な作業をすべて完了する可能性は低い」と付け加えている。

日本ではカジノリゾート開発が世論を二極化させていた。このため、地方自治体は、プロジェクト推進に熱心な自治体であっても、知事選挙や市長選挙の前にはこの件に関する公的立場を表明することを避ける傾向があると匿名の業界関係者は指摘した。

同関係者はさらに、「これは重大なジレンマを生み出している。政治的には地方自治体が（IR計画を）慎重に進めるよう奨励されている一方で、運営上は残りの準備期間がますます限られてきている」と述べた。

Tokyo-based Gaming Capital Management Incの議長であるターニャ氏は、2027年の申請期間開始まで1年を切っている。IRの資金モデルと運営構造の基準について国の当局によるさらなる明確化が必要であると述べている。このような明確化は、より多くの投資家の熱意を刺激する可能性がある。

ターニャ氏は、申請段階に進んだ2件の候補のうち認定されたのが1件だけだったため、最初の申請では他の投資家に限られた洞察しか得られなかったと指摘している。大阪府と市は、マカオ運営会社MGM China Holdings Ltdの親会社であるMGMリゾーツインターナショナルと日本のオリックス株式会社とMGM大阪リゾートで協力している。

長崎県も第一次ラウンドでIR誘致を申請したが、当局がプロジェクトの資金調達に疑問を持ち、誘致が受理されなかったことが2023年12月にわかった。

世界的な大手カジノ運営者からの投資関心が公的に表明されなくても、日本のIR機会に対する「信頼を再構築」し、投資議論を活性化するには、地方自治体から国際投資コミュニティへの一貫したコミュニケーションが重要であると匿名の情報筋はGGRAsiaに示唆した。