第2四半期のグループ売上高および既存店ベースの地域別四半期売上高で過去最高を記録したものの、ラスベガスの健全性に対する懸念とバリー・ディラー氏が率いるピープル社からの買収提案の双方が、水曜日に発表されたMGMリゾーツの第2四半期決算に影を落とした。
MGMのCEOを務めるビル・ホーンバックル氏は、競合であるシーザーズ・エンターテインメントがフェリッタ・エンターテインメントに買収された数日後の6月1日にディラー氏側から提示された1株当たり48.30ドル（約7,900円）の買収提案について、独立委員会が「引き続き評価を行っている」と述べ、アナリスト向けの電話会見の口火を切っている。
ホーンバックル氏はこの件に関するさらなる言及を避け、「取締役会が会社と株主の最善の利益となる行動方針を追求すると確信している」と締めくくった。
同四半期のグループ売上高は45億ドル（約7,329億円）となり、第2四半期として過去最高を更新し前年同期比1%増となった一方、調整後EBITDAは6億1000万ドル（約993億5,000万円）で前年同期比約6%減となった。しかし、純利益は前年同期の4900万ドル（約79億8,000万円）から2億92万ドル（約327億2,000万円）へと急増している。MGMは同四半期末時点で60億ドル（約9,772億円）の長期借入金に対し25億ドル（約4,071億7,000万円）の現金を保有していた。
ラスベガス部門では、売上高が22億ドル（約3,583億1,000万円）、調整後EBITDAが735億ドル（約12.0兆円）となり、いずれも前年同期比3%増を記録している。だが市場に関するアナリストからの質問の嵐を抑えるには至らず、低価格帯の遊技を強化する計画について経営陣への追及が相次いだ。
COOのアエシャ・モリノ氏は、「全体として、高級セグメントにおいて非常に力強い強さが維持されているとみている」とし、「指摘している通り、ルクソールやエクスカリバーをはじめとする低価格帯セグメントは引き続き厳しい状況にあるが、オールインクルーシブなどのオファーを展開しており、これに対しては前向きな反応が確認されている」と語っている。
ラスベガスにおける価値
モリノ氏が言及したように、MGMは3月にルクソールとエクスカリバーで330ドル（約5万3,700円）のオールインクルーシブ型2泊パッケージを導入した。ホーンバックル氏は、他のどのラスベガスのCEOよりも強く、同市が依然として「お買い得感のある」目的地であるという考えを繰り返し主張している。
ラスベガスの旅行者の間では、2025年に入って以降、コストの上昇に対する不満が高まりを見せている。最も悪名高い例としては昨年6月に、MGMのアリア・カジノにおける26ドル（約4,200円）のボトルウォーターに関する拡散投稿が怒りを呼び、全国的なニュースとなった件が挙げられる。ホーンバックル氏はこの事例についてその後アナリストの前で複数回言及し、会社側のやり行き過ぎを認めた。同氏は水曜日の会見で、今回の最新のオールインクルーシブプランがその反対方向へ踏み出す一歩であると述べている。
「（このプロモーションで）3万泊以上の部屋を予約しており、稼働率の安定に間違いなく寄与している」と同氏は語っている。さらに、このプランがソーシャルメディアなどで取り沙汰されていた割高という評価に対抗する上で役立っていると、「考えているのではなく、確信している」と付け加えた。
そうした状況の中、同社は当四半期のラスベガスにおけるカジノ実績で好調な結果を享受しており、同セグメントの売上高は前年同期比17%増の536万ドル（約8億7,296万円）に達した。MGMの同四半期末におけるスロットおよびテーブルゲームのホールド率は、それぞれ9.6%と29.6%となっている。ネバダ州ゲーミング管理委員会のデータによれば、比較として、ストリップ全体での第2四半期の平均ホールド率はそれぞれ約8%と16%であった。
ホーンバックル氏およびMGMのCFOであるジョナサン・ハルキヤード氏は、MGMが今年後半以降にアリアとコスモポリタンで客室の改装を検討していると述べたが、費用や時期については明らかにされなかった。
地域別施設の改装とDCの球場型施設
地域別部門では、既存店ベースの四半期売上高が過去最高の9億400万ドル（約1,472億3,000万円）となったものの、純売上高は前年同期比4%減の9億2400万ドル（約1,504億9,000万円）となり、セグメント調整後EBITDARは9%減の280万ドル（約4億5,603万円）に低下した。MGMは報告対象セグメントおよび基礎的営業セグメントの主要な利益指標としてGAAP指標を用いている。
オハイオ州にあるノースフィールド・パーク競馬場カジノの運営権を5億4600万ドル（約889億3,000万円）で売却する案件が4月に完了した。しかし、この動きは昨年10月に同社がニューヨーク州南部でのカジノ免許獲得レースから突然撤退したことに続くものである。現時点で同社にとってその他の地域における目立った話題は見当たらず、ホーンバックル氏は水曜日にM&Aに関して「差し迫った案件はない」と述べた。
それでも同氏は、「現在から年末にかけての間」に、アトランティックシティのボルガタ・カジノとミシシッピ州のボー・リバージュ・カジノの両施設で改装を開始する予定であると言及した。両施設は先四半期の既存店ベースの地域別売上高における過去最高記録の「主要な貢献要素」であったと指摘している。
MGMのトップである同氏は今四半期も、ワシントンDC郊外で建設が進められている新しいスフィア・エンターテインメントの施設について質問を受けた。これはストリップにある現在広く知られた劇場の小型版にあたる。この新しいスフィアはメリーランド州にあるMGMナショナル・ハーバーの「文字通り目と鼻の先」にあるため、同社はそれが生み出し得る観光需要に「非常に期待している」とホーンバックル氏は語った。
スフィア・エンターテインメントのCEOであるジェームズ・ドラン氏は5月に、同施設の建設が2030年の開業に向けて進行しているとの見解を示した。しかし、ホーンバックル氏はテープカット式典の時期に関する最新情報を持っていなかった。
マカオとBetMGM
MGMチャイナのマカオにおける第2四半期はやや振るわず、売上高は11億ドル（約1,791億5,000万円）で前年同期比横ばいとなり、セグメント調整後EBITDARは15%減の2万5700万ドル（約326万円）に落ち込んだ。この下落の一因には、6月を通じて多くのハイローラーを遠ざけたFIFAワールドカップの開催があり、この傾向は市場全体で共有されていた。同社がプロモーションにおいてより積極的になるかとの問いに対し、MGMチャイナのCEOであるケネス・フェン氏は、それが方程式の一部に過ぎないと答えている。
「当社の戦略は、すべてのテーブル、すべてのスロット、カジノフロアのすべての平方メートルの収益性を最適化することに真に注力することである」とフェン氏は述べている。「それが我々の戦略である。純粋な再投資ではなく、パッケージなのだ……我々は確信しており、今後もこのようなマージンを維持できると安心した。この水準は持続可能である」
デジタル部門を見ると、MGMデジタルの売上高は前年同期比20%増の1億96万ドル（約164億4,000万円）となった一方、調整後EBITDAの損失は前年同期の2600万ドル（約42億3,500万円）から今年は3100万ドル（約50億4,900万円）へと拡大している。これらの業績にはMGMのレオベガス子会社が含まれており、Entainとの合弁事業であるBetMGMとは切り離されている。
そのBetMGMについて、同社の第2四半期売上高はiゲーミング売上高の8%増（4億83万ドル）に主に牽引され、7億11万ドル（約1,140億2,000万円）（前年同期比3%増）を記録した。オンラインスポーツ賭博の売上高は2億28万ドル（約326億2,000万円）で完全に横ばいとなった一方、調整後EBITDAは15%減の7億400万ドル（約1,146億6,000万円）に低下し、MGMへの還元額は11%減の1億71万ドル（約164億円）となっている。MGMが自社のデジタル事業への投資を続ける中で、BetMGMがJV構造のもとで「最大限に活用されている」と言えるのかとの質問がホーンバックル氏になされたが、その見方は否定された。
「当然ながら、我々がブランドであり、あちらがテクノロジーである」と同氏は述べた。「常に学ぶべきことがある……JVは良好な状態にある。いかなる事柄に対しても絶対にないとは言わないが、現在何も検討されていない」
アナリストはMGMに強気
同社が報告した調整後1株当たり利益は0.59ドルとなり、アナリストによる1株当たり予想の0.63ドルを下回った。もっとも、木曜日の終値における同社株価は45.66ドル（約7,400円）と実質的に横ばいであったが、アナリストらは全体的な業績に対して前向きな反応を示している。過去12カ月間でMGMの株価はおよそ22%上昇している。MGMは同四半期中に約1億64万ドル（約163億9,000万円）相当の400万株を自社株買いしている。6月30日時点で、2025年4月の自社株買い計画に基づく約1億4000万ドル（約228億円）の枠が利用可能な状態で残されていた。
マッコリのアナリストであるチャド・ベニョン氏はアウトパフォームの評価を維持し、目標株価を54ドル（約8,800円）に引き上げた。ベニョン氏は、同社にとって最大のプラス材料として「MGMのラスベガスにおける持続的な価値、業界最高水準の地域別ポートフォリオ、改善傾向にあるマカオの収益、そしてMGMデジタルの黒字化への道筋」を挙げている。
トゥルイストのバリー・ジョナス氏は買い推奨を維持しつつ、目標株価を55ドル（約9,000円）に据え置いた。ジョナス氏はマカオの遅れに言及しつつも「堅調な」地域別業績を称賛し、ラスベガスの業績が概ね予想の範囲内であったことを強調した上で、同市場の「力強い」コンベンションビジネスに光を当てている。
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