ゲーミング企業群で構成されるETF（上場投資信託）のラウンドヒル・スポーツ・ベッティング&iゲーミングETFは先週、S&P500種指数が1.4%下落した中でもプラス圏で取引を終えた。BETZは市場全体を2週連続で上回っているものの、年初来では依然としてマイナス圏に沈んでいる。

先週はRobinhood・マーケッツやエボリューションABが値上がり率の上昇を牽引した一方、バリーズ・コーポレーションやCorsair Gaming・ゲーミングの大幅下落が目立った。

主な値上がり銘柄

Robinhood・マーケッツ（NYSE: HOOD） +13.15%

Robinhoodの株価は先週13%以上上昇し、年初来の下落幅を4.5%未満に縮小させた。この上昇は急拡大する予測市場事業とはほぼ無関係であり、暗号資産取引部門への楽観論が主因となっている。

ホワイトハウスで開催された暗号資産サミットにおいて、ドナルド・トランプ大統領はデジタル資産に対して標準的かつ予測可能な規制枠組みを構築する連邦法「クラリティ法」の成立を訴えた。

米証券取引委員会（SEC）が提案した「暗号資産規制」の枠組みに関するニュースによって、投資家心理はさらに押し上げられた。提案された規則は、トークン化された契約に関する細分化された州証券法に代わる全国共通の枠組みの創設を目指すものである。Robinhoodがトークン化商品や24時間取引商品を拡大する道を開くものとなっている。

暗号資産取引はここ数四半期にわたりRobinhoodの全体的な事業における弱点となっていたが、ホワイトハウスの介入を受けてデジタル資産の復活の兆しが見え始めている。ビットコインが8万ドル（約1,274万円）近くまで急騰し、過去3年間で最良の週間成績を記録した中、Coinbaseの株価も先週だけで時価総額の4分の1以上を増やした。

エボリューションAB（STO: EVO） +8.90%

エボリューションABの株価は先週約9%上昇し、年初来の上昇率を30%という好水準にまで拡大させた。先週、投資銀行ABGサンダル・コリアーはエボリューションABの投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を675スウェーデンクローナ（約1万1,300円）から1000スウェーデンクローナ（約1万6,800円）へと引き上げた。このレポートでは力強い業容回復の道筋と堅固な収益の勢いが強調されており、機関投資家による買いの再燃を引き起こしている。

筆頭株主であるキャンドル・レイク・リミテッド（米国の投資家ケネス・ダート氏が支配）が議決権の30%の閾値を超えたことに対する投資家心理の反応も続いた。これにより、義務的な株式公開買付（TOB）の枠組みが発動された。株価は義務買付水準である695スウェーデンクローナ（約1万1,600円）を大きく上回って推移しているものの、この手続きによって明確な市場評価の下限が確立された。

一方でキャンドル・レイクは、同社の買収を目指すものではないと強調している。同社は声明の中で、「キャンドル・レイクは長期投資家であり、エボリューションへの出資を、経営陣が優れ、収益性の高い事業に対する財務的投資とみなした。今回の買付はエボリューションの全発行済み株式を取得する意図によるものではない」と述べている。

なお、キャンドル・レイクは最近、DraftKings株の5.8%を保有していることも明らかにした。

The Rank Group（LSE: RNK） +5.81%

The Rank Groupの株価は先週約6%上昇した。同社の株価は、前週に発表した通期決算で基礎的利益が7860万ポンド（約170億5,000万円）に達し、デジタル部門の好調さが英国における40%という重大な税負担の吸収に寄与したと指摘して以来、上昇トレンドを描いている。

主な値下がり銘柄

バリーズ・コーポレーション（NYSE: BALY） -26.88%

先週約27%の下落を記録したバリーズ・コーポレーションは、今回のゲーミング関連株の調査対象の中で最大の下落銘柄となった。SECに提出した第2四半期決算報告の中で、バリーズは現在の予測に基づき、リボルビング・クレジット・ファシリティにおける特定の債務レバレッジおよび流動性の要件を満たせない見込みであると発表した。同社は企業としての存続能力に「重大な疑義」があることを明確に言及しており、機関投資家や個人投資家の間で懸念を引き起こしている。

提出書類の中で同社は、「こうした状況に対応するため、当社は資産の現金化、株式売却、デットファイナンスなど、流動性を高めることを目的とした複数の資金調達の選択肢を追求している」と述べた。

しかし、バリーズはこれらの計画が首尾よく実行される保証はないとし、「したがって、経営陣の計画は、会社の継続企業の前提に関する重大な疑義を拭い去るものではないと当社は結論付けた」と言及している。

特筆すべき点として、バリーズの逼迫したバランスシートは長年の懸念事項となっており、今年初めにはムーディーズが同社のコーポレート・ファミリー・ラティングをB3に引き下げた。開発への継続的なコミットメントがキャッシュ創出を圧迫し続ける中、債務対EBITDA比率の高止まりが指摘されていた。

一方、存続能力に関する警告を受け、主要各社のアナリストは決算発表後に相次いで格下げや目標株価の引き下げを実施している。トゥルーイストは目標株価を15ドル（約2,400円）から10ドル（約1,600円）に引き下げ、マッコーリーは13ドル（約2,100円）から11ドル（約1,800円）に引き下げた。すでにBALYに対して「アンダーウエイト」の評価を付けているバークレイズは、目標株価をさらに1ドル（約160円）引き下げて7ドル（約1,100円）とした。

Corsair Gaming・ゲーミング（NYSE: CRSR） -15.86%

Corsair Gaming・ゲーミングの株価は今年に入って乱高下が続いており、年間では依然として84%の大幅なプラスを維持しているものの、先週は約16%下落した。前々週には第2四半期の利益が市場予想を大幅に上回ったことで35%上昇し、その後の典型的な利益確定売りに押されて主要下落銘柄の一つとなっていた。

この利益確定の動きは先週も継続した模様である。ゴールドマン・サックスがCorsair Gaming・ゲーミングのカバレッジを開始し、投資判断「売り」、目標株価11ドル（約1,800円）を設定したことも投資家心理を冷え込ませた。人工知能（AI）事業への楽観論から今年急騰していた同株にとって、現実を突きつけられる結果となっている。

グランドスタンド・リミテッド（NYSE: GRSD） -14.04%

グランドスタンド・リミテッドも現実を突きつけられる形となり、先週は14%以上下落している。同社は前々週、第2四半期決算に対する投資家の好意的な反応から20%上昇し、値上がり率上位のリストに名を連ねていた。

業績は株価の動きほど華々しいものではなく、実際の売上高は5%減少している。しかし、グランドスタンドは通期の業績予想として売上高1億6500万〜1億7000万ドル（約270億7,000万円）、調整後EBITDA4500万〜5000万ドル（約79億6,200万円）を据え置き、下半期における事業回復への市場の安心感を誘った。

なお、グランドスタンドは以前、主力サイト名であるギャンブルドットコムとして知られていた。しかし、その後の事業多角化に伴い、先月に社名を変更している。

ゲーミング業界の主な動向

フロリダ州のジェームズ・アスマイアー司法長官は、主要な懸賞カジノ運営会社であるVGWおよびステークに対し、訴訟を提起している。アスマイアー氏は決済処理業者も被告として請求に含めている。

Polymarketは、米国で規制された取引所において複数の賭けを組み合わせたパーレイ形式の契約のテスト運用を開始し、アメリカ市場における予測市場の大幅な拡大を示した。

商品先物取引委員会（CFTC）は先週、予測市場の規制を議論するため初のイノベーション諮問委員会を開催した。この円卓会議には、Coinbase、Robinhood、CME、ナスダック、Polymarket、Kalshiなどの主要企業の幹部が出席し、予想通り緊迫した雰囲気となった。

CMEグループのテリー・ダフィCEOは予測プラットフォームへの批判を隠さず、これらのプラットフォーム上の一部の契約は操作されやすいと主張している。同氏は特にKalshiを名指しし、「私の規制部門には、君の会社全体の人数よりも多くの人員がいる」と述べている。

Kalshiの最高執行責任者（COO）で共同創業者のルアナ・ロペス・ララ氏は、「それなら、もう少し効率性について学ぶべきではないか」と応酬した。

ダフィ氏はまた、予測プラットフォームの自己認証制度についても批判し、「2025年1月の現政権発足以来、2500件の自己認証が行われているが、反対されたものは一つもない」と指摘している。さらに、「中核的原則に違反している商品に関する自己認証が多く存在している」と付け加えた。

予想通り、ララ氏は自己認証を擁護し、タイムリーな契約を実現する上で役立っていると主張している。

特筆すべきことに、予測市場の規制は喫緊の課題となっており、急成長するこの産業の規制をめぐって各州とCFTCの間で管轄権争いが生じている。

先週、CFTCのマイケル・セリグ委員長はニューヨーク州のレティシア・ジェームズ司法長官を批判し、予測市場取り締まりにおいて州の規制当局が連邦の権限を踏みにじっていると非難した。セリグ氏はイベント契約に対するCFTCの独占的管轄権を主張し、州の行動が市場を無許可の外国の代替手段へと向かわせる恐れがあると警告している。

予測市場は世界中で厳しい監視に直面しており、先週には韓国メディア・通信基準委員会がPolymarketはギャンブル行為のあっせんに関する韓国法に違反して運営されているとの判断を下した。これにより、韓国も予測市場プラットフォームをブロックする国々の仲間入りを果たすことになった。

オーストラリアでは労働党政権が公約したギャンブル改革を強力に推進しており、国民は中央登録簿に名前、メールアドレス、電話番号を登録することで、ストリーミングプラットフォーム、ソーシャルメディア、ポッドキャスト、オンラインバナー上のすべてのオンラインギャンブル広告を完全にブロックできるようになる。

完全な登録簿が稼働する前段階として、オンラインプラットフォームは、ログインしており、成人であることが確認されている。かつそのプラットフォーム上でオプトアウト（拒否）の選択肢が明示的に与えられたユーザーに対してのみ、ギャンブル広告を配信することが可能となる。商業テレビにおけるギャンブル広告には制限が設けられ、午前5時から午後8時30分までの時間帯は1時間あたり3件の上限が課される。ラジオのギャンブル広告は、子供の登下校の時間帯に制限される。さらに、著名人、インフルエンサー、現役スポーツ選手によるギャンブルサービスの宣伝や推奨が制限される。