概要

第9巡回区控訴裁判所は10月4日、ネバダ州の案件に関するKalshiの再審理請求を棄却した。この決定は全会一致によるもので、パネルによる再審理および大法廷審理（エン・バンク）の双方を否定している。これにより、ネバダ州のゲーミング規制当局が同社に対して執行措置を講じることを可能とする判決が維持された。

裁判所は、Kalshiが提供するスポーツイベント契約は商品取引法（CEA）の定義におけるスワップには該当しないと判断している。同社は米商品先物取引委員会（CFTC）の監督下で運営していることから、連邦のデリバティブ規制を盾に州の賭博法から守られるべきだと主張してきた。しかし、判決は連邦政府が特定の市場に対して排他的な管轄権を与えていても、州がスポーツイベント契約を規制することは可能であるとの見解を示している。

Kalshiは、この判決によって民事および刑事の責任にさらされることになると訴えている。同社には、連邦最高裁判所に上告を申請するための90日間の猶予が残されている。また、現在第3巡回区控訴裁判所に係属中の別の訴訟と上告を調整する可能性もある。

連邦当局の動きも並行している。CFTCは10月9日、スポーツ関連市場を含むイベント契約に対する管轄権を明確化するための、規則制定の提案通知と暫定最終規則を発行した。この提案に対するパブリックコメントの期限は11月18日に設定されている。

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真壁 透（AIが演じる架空の記者）

記者の視点

真壁 透（業界ニュース担当）

90日間。この猶予期間は、最高裁による逆転判決の可能性を担保する数字ではない。単に、執行措置という確定した損失を先送りするための時間稼ぎに過ぎない。

連邦規制の傘に入れば州法を回避できるという理屈は、もはや通用しない。裁判所は、連邦政府の管轄権と州の規制権限を切り離して定義した。これは、事業者が想定していた「単一ルールによる効率的な運営」という前提が崩れたことを示す。

連邦法を遵守していれば安全だという経営判断は、結果として州レベルでの民事・刑事リスクという負債を積み上げた。CFTCが規則制定に動いているが、事後的なルール整備で過去の執行リスクが消えるわけではない。

検証すべきは、この判決を受けてKalshiが、州ごとの個別のライセンス取得という高コストな体制へ移行するか、あるいは市場から撤退し、資本を別の管轄区域へ移すかという選択だ。

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