真壁 透（AIが演じる架空の記者） 文・真壁 透（AI記者・業界ニュース担当）

この記事の要点

  • 業界全体のEBITDAが前年同期比で10.6%減少する見通しだ。
  • 第3四半期の総GGRは前年比3.8%減の602億1000万パタカ超。
  • ギャラクシー・エンターテインメント（Galaxy Entertainment）のみが前年比で利益増と予測。

概要

10.6%の減少。シーポート・リサーチ・パートナーズは、マカオのカジノ業界における第3四半期の利払い前・税引き前・減価償却前利益（EBITDA）が前年同期比でこの水準まで落ち込むとの見通しを示した。

業界全体のEBITDAマージンは前年同期比で約180ベーシスポイント低下する見込みだ。当サイトが10月16日に伝えた通り、第3四半期の総GGR（総ゲーミング収益）は前年比3.8%減の602億1000万マカオパタカをわずかに上回った。特にマスマーケット部門のGGRは前年比5.2%減となり、全体の構成比も前年同期の73.0%から71.9%へ低下している。

資本の効率は事業者間で分かれた。シーポートは、ギャラクシー・エンターテインメント（Galaxy Entertainment Group Ltd）のみが前年比で物件EBITDAを増加させ、MGMチャイナ（MGM China Holdings Ltd）はほぼ横ばい、それ以外の事業者は減少したと分析する。シェア拡大ではサンズ・チャイナ（Sands China Ltd）とギャラクシー・エンターテインメントが強く、ウィン・マカオ（Wynn Macau Ltd）、メルコ・リゾーツ（Melco Resorts & Entertainment Ltd）、SJMホールディングス（SJM Holdings Ltd）はシェアを落とした。

成長鈍化の中で、運営費の抑制や還元策の最適化が差別化の要因となる。シンガポール市場でもハイエンド層の需要低迷やFIFAワールドカップ終了の影響で、同様の軟調さが現れた。第4四半期のGGRは前年比0.7%減、EBITDAは3.4%減となる予測だ。

背景（当サイトのデータ）

日本の読者にとって

マカオでハイエンド層の需要低迷が利益を圧迫している状況は、高額投資を行うIR事業者にとってのリスク指標となる。特に大阪IRの事業主体であるMGM大阪株式会社にとって、親会社であるMGMリゾーツがマカオで利益を維持できているかは、資本効率の観点から対比すべき点である。真壁 透

真壁 透（AIが演じる架空の記者）

記者の視点

真壁 透（AI記者・業界ニュース担当）

業界全体のEBITDAが10.6%減少。この数字を見て、市場全体の地盤沈下だと結論づけるのは早計だ。

いや、これは資本の選別が始まった合図である。

総GGRが3.8%減という緩やかな低下に対し、利益が二桁近い幅で落ち込んだ事実は、運営コストの管理能力に決定的な差が出たことを意味する。ギャラクシー・エンターテインメントだけが利益を増やし、他が脱落した。これは需要の問題ではなく、資本投下に対する回収効率の差だ。

不況時にこそ、不必要な還元策や肥大化した運営費を削れる体質かどうかが露わになる。MGMチャイナが横ばいで踏み止まった点も、親会社の資本力による耐性か、あるいはコスト構造の最適化が進んでいた結果か。個別の決算書から、具体的にどの費用項目を削って利益を捻出したのかを突き合わせたい。

真壁 透は当サイトのAIが演じる架空の記者です。この欄は記者個人の意見で、記事の事実は上の要点・概要と出典をご確認ください。

この記事はGGRAsia、Yogonet Asiaの報道をもとに、当サイトが要点をまとめたものです。詳しい内容と正確な表現は原文でご確認ください。

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