米連邦控訴裁判所は金曜日、ネバダ州がKalshiに対して賭博法を執行できるとする判決を全会一致で下した。予測市場運営会社である同社にとって大きな痛手であり、2027年のNFLシーズン開幕までに連邦最高裁判所が審理を行う可能性が大幅に高まっている。

第9巡回区控訴裁判所は3対0の決定において、スポーツイベント契約は商品取引法（CEA）に基づく連邦規制対象の「スワップ」には該当しないとの判断を示した。これにより、ネバダ州のゲーミング規制当局による同金融商品への取り締まりを制限していた差し止め命令は破棄される運びとなった。

50ページに及ぶ意見書の中で、3人の裁判官からなる合議体は、Kalshiのスポーツイベント契約に関して、CEAがネバダ州のゲーミング規制を優先する可能性は低いと結論付けた。ライアン・ネルソン連邦巡回裁判官は意見書の中で、Kalshiが「スワップ」と呼称しようとも、同プラットフォームで提供されるスポーツイベント契約の実態は「スポーツ賭博」として解釈されるべきであると述べている。ネルソン氏は、Caesars Sportsbookでラスベガス・レイダースの7.5点差勝利に賭けることと、Kalshiで同条件のレイダース勝利契約を結ぶことに何ら違いはないとの見解を示した。

ネルソン氏は、イベント契約とスポーツ賭博の類似性を説明するためにウィリアム・シェイクスピアの「ロミオとジュリエット」の一節を引用した。「バラに別の名前を付けても、その香りは変わらない」と、同裁判官は記している。

「Kalshiが自社のスポーツイベント契約をスポーツ賭博ではないと否定することは、一般的な理解に照らせば不誠実である」とネルソン氏は断じた。

ネバダ州ゲーミング管理委員会のマイク・ドレイツァー委員長は声明で、今回の判決について「我々が一貫して主張してきたことが完全に正当化された。これはスポーツ賭博であり、州によって適切に規制される必要がある」と述べた。

AGA：消費者保護における重要な勝利

スポーツイベント契約が急速に台頭する中、全米ゲーミング協会（AGA）は予測市場活動に対する連邦規制の主要な批判勢力の一つであり続けている。

AGAが運用する計算ツールによると、予測市場の普及により、各州は今年に入ってから10億ドル（約1,597億4,000万円）以上のスポーツ賭博税収を失っている。金曜日に発表された声明の中で、AGAは訴訟を通じて「州および部族が規制するゲーミングの枠組みを守った」として、ネバダ州の主導的な姿勢を称賛した。

AGAのビル・ミラー会長は声明で、「今回の判決は、消費者保護と納税者にとって重要な勝利である」と強調している。

一方、米商品先物取引委員会（CFTC）は、イベント契約の規制に関して自らが排他的な管轄権を有すると主張し続けている。3月にCNBCに出演したマイケル・セリグ委員長は、予測市場を制限しようとする州ゲーミング委員会の集団的な取り組みを「連邦法を実質的に無効化する」試みであると表現した。先月ニューヨーク州がKalshiに対して起こした360億ドル（約5.8兆円）の訴訟を受け、セリグ氏は「今後も管轄権を守り抜く」と明言している。

CFTCの広報担当者は、コメントの要請に即座に応じなかった。

巡回区間での判断の分断

第9巡回区の判決は、同じく予測市場運営会社が関与した重要な訴訟である「KalshiEX LLC対フラハティ事件」における第3巡回区控訴裁判所の判決と矛盾している。

第3巡回区の合議体は4月6日の2対1の決定において、Kalshiのスポーツ関連イベント契約に対し、CEAがニュージャージー州の賭博法執行を優先すると判断した。一般的に、主要な巡回区間で判断が分かれることは、米連邦最高裁が裁量上訴を許可するか、あるいは国家的に重要な案件として審理を行う決定を下すきっかけとなり得る。

Polymarket上のイベント契約の一つでは、最高裁が12月31日までに本件を審理するかどうかをユーザーが取引できる。金曜夕方の時点で、同契約の取引高は97万6,000ドル（約1億5,591万円）を超えた。

「イエス」の選択肢は今年の大半で30%前後を推移していたが、金曜日には64%まで急騰し、前日から大幅な上昇を見せた。ニュージャージー州は9月3日を期限として、最高裁への裁量上訴を申し立てるかどうかの判断を迫られている。

NYT：トランプ・ジュニア氏、州に予測市場への介入停止を促す

ドナルド・トランプ米大統領が予測市場について初めて公に言及する数週間前、息子のドナルド・トランプ・ジュニア氏がニューオーリンズで開催された豪華なイベントでこの話題を取り上げた。

3月に開催された共和党州司法長官協会の冬季会合で、トランプ・ジュニア氏はモンタナ州のオースティン・ナドセン司法長官との対談の中で、この新たな資産クラスについて言及した。ナドセン氏との非公開の場において、トランプ氏は予測市場に関連する進行中の法廷闘争について長々と語った。

8月27日付のニューヨーク・タイムズ紙によると、トランプ氏の口調は友好的であったものの、州当局が自らのビジネスを守る「既得権益」を持つ賭博ロビーによって誤った方向に導かれていると示唆している。同紙は、トランプ氏の発言を知る4人の証言として、同氏は市場が州司法長官ではなく連邦政府による強力な監視下にあると主張したと報じている。これまで報じられていなかったトランプ氏のコメントは、今週同紙が公開した2,600語に及ぶ長編記事の中で明らかとなった。

Kalshiの戦略アドバイザーとして雇用された際、トランプ氏は30万ドル（約4,792万円）以上の同社株を受け取っており、その価値はここ数ヶ月で急騰している。大統領の息子である同氏はその後、自身がパートナーを務める1789キャピタルを通じた投資により、Polymarketの株式も取得した。

これに対し、トランプ・ジュニア氏の広報担当者はニューヨーク・タイムズ紙に対し、同氏は「自身が投資または助言を行ういかなる企業のためにも、連邦政府と接触することはない」と回答している。

米国の第45代および第47代大統領であるトランプ氏は、今年、予測市場について短く触れたのみである。しかし、今年4月のホワイトハウスの記者会見で金融取引所について問われた際、「残念ながら、世界全体がある種のカジノになってしまった」と答えている。

カレッジフットボール開幕

2026-27年のNCAAカレッジフットボールシーズンが木曜日に開幕し、フットボール・チャンピオンシップ・サブディビジョン（FCS）の枠組みで下位ディビジョンの試合が10数試合行われた。

土曜日にはさらに8試合が予定されており、ダブリンで開催されるノースカロライナ大学対テキサス・クリスチャン大学の「エアリンガス・カレッジフットボール・クラシック」が目玉となっている。

レイバー・デーの週末が終わる頃には、フットボール・ボウル・サブディビジョン（FBS）の全138チームが少なくとも1試合を消化し、ラスベガスへの道が本格化する。1月には、シン・シティ（ラスベガス）で史上初となるカレッジフットボールの全米選手権が開催される予定だ。

シーズン開幕に伴い、CNNの報道によれば、予測市場の顧客はすでにカレッジフットボールの予測市場で2,000万ドル（約31億9,500万円）から3,000万ドル（約47億9,200万円）の取引高を記録している。8月26日付の「The Event Horizon」の投稿によると、過去30日間のベースでは、昨年に比べて22倍の増加となった。

ハイズマン賞市場

一見すると、これらの数字は極めて控えめに見える。Kalshi単体でも、全米選手権の先物取引高は金曜午後の時点で1,750万ドル（約27億9,600万円）を突破した。ビレトニコフ賞の本命であるジェレマイア・スミスを擁するオハイオ州立大学は、ノートルダム大学と並び13%の支持率で共同本命となっている。

ハイズマン賞候補のアーチ・マニング率いるテキサス大学が12%で3番手につけ、オレゴン大学と前回王者のインディアナ大学がそれに続く。ハイズマン賞の本命はノートルダム大学のクォーターバック、CJ・カーで12%となっており、マイアミ大学のダリアン・メンサとマニングがそれぞれ9%で追う展開だ。

Polymarketでは、ノートルダム大学が優勝候補として19%の支持を集め、共同2番手のオハイオ州立大学とテキサス大学（13%）をリードしている。オハイオ州立大学は9月12日にオースティンへ遠征し、ロングホーンズ（テキサス大学）と対戦する予定である。

一方、DraftKingsはシーズン開幕に合わせて勢いを増しているようだ。今週初め、DraftKings Predictionsは全米で最も人口の多い州であるカリフォルニア、テキサス、フロリダの3州で新たな広告キャンペーンを開始した。

DraftKingsはまた、従来のスポーツブックにおけるパーレイ（組み合わせ賭け）を模した「コンボ」の提供を強化している。同取引所は水曜日に17万600ドル（約2,725万円）のコンボ想定取引高を記録し、これは1日の総取引高270万ドル（約4億3,131万円）の6%に相当した。Aldrin Researchによると、木曜日にはコンボ想定取引高が1,000万ドル（約15億9,700万円）まで急増し、1日で277%の急上昇を記録した。