グルコ・コデレ（Grupo Codere）は、コデレ・オンライン（Codere Online）の成長と2026年のFIFAワールドカップ期間中の好調な取引に後押しされ、第2四半期の業績が向上し、収益性が7四半期連続で改善したと発表した。

第2四半期のグループ全体のゲーミング収入は、前年同期比5.8%増の3億5250万ユーロ（約631億7,000万円）となった（2025年第2四半期は約3億3300万ユーロ）。調整後EBITDAは、約5050万ユーロ（約90億5,000万円）から5760万ユーロ（約103億2,000万円）へと14.1%増加している。

コデレによると、この改善はアルゼンチンとスペインにおける事業の堅調さに加え、ナスダック上場を果たすオンライン部門の成長が寄与した結果であるという。

コデレ・オンラインは、純ゲーミング収益（NGR）が6940万ユーロ（約124億4,000万円）（前年同期比27%増の5480万ユーロ）となり、過去最高の四半期を記録した。IFRSに基づく収益は25%増の6440万ユーロ（約115億4,000万円）となっている。

スペインでは、オンラインNGRが25%増の2760万ユーロ（約49億4,600万円）に上昇し、月間アクティブプレーヤーの平均数も11%増の5万4400人に達した。メキシコは同部門最大の市場であり、NGRが24%増の3610万ユーロ（約64億7,000万円）、収益が21%増の3180万ユーロ（約56億9,900万円）を記録している。

残りの市場（コロンビア、パナマ、アルゼンチン）のNGR合計は54%増の570万ユーロ（約10億2,200万円）となった。事業全体におけるオンラインの月間アクティブプレーヤー平均数は12%増の17万3000人に増加している。

コデレ・オンラインは、FIFAワールドカップが顧客獲得とエンゲージメントの主要な原動力となったと述べた。大会期間中の賭け金総額は6300万ユーロ（約112億9,000万円）に達し、2022年のワールドカップと比較して180%増加したほか、コロンビアを除いたユニークユーザー数も約56%増加している。

同オペレーターは大会期間中に約4万人の新規顧客を獲得し、ワールドカップ関連のNGRは、顧客に有利な結果が続いてスポーツ賭けの利益率が低下したものの、2022年の数値から倍増以上を記録した。

コデレ・オンラインのアヴィブ・シェル（アビブ・シャー）CEOは、ワールドカップによって「顧客の活動とエンゲージメントにさらなる弾みがついた」と述べつつも、成長は同社の主要市場全般にわたる幅広いものであったとしている。

上場しているオンライン部門の第2四半期調整後EBITDAは580万ユーロ（約10億3,900万円）（前年同期比230万ユーロ増）となり、四半期ベースでは140万ユーロ（約2億5,090万円）の純損失を計上したものの、2025年上半期の310万ユーロ（約5億5,556万円）の損失から一転して上半期では560万ユーロ（約10億400万円）の純利益を計上し、黒字化を達成した。

CFOのマーカス・アリルドソンは、成長への投資を継続しながら収益性の強化が達成されたと説明している。コデレ・オンラインは、6月末時点で6260万ユーロ（約112億2,000万円）の現金を保有し、金融負債はない状態となっている。

この記録的な四半期を受け、経営陣は通期のNGR予想を2億5500万〜2億6500万ユーロ（約474億9,000万円）に上方修正し、調整後EBITDAの予想も2000万〜2500万ユーロ（約44億8,000万円）に引き上げた。

スペイン市場における売却動向の発表が待たれる状況

スペイン市場では現在、所有権および売却の選択肢に関する戦略的見直しについて、グルコ・コデレからの次なる発表が待たれている。

第1四半期において、コデレの株主は投資銀行のジェフリーズ（Jefferies）とマッコーリー（Macquarie）を起用した。報道されている約20億ユーロ（約3,584億2,000万円）の目標評価額でのグループ完全売却を含む、可能な取引の評価を進めた。

この評価額については、コデレの最近の再編を踏まえて精査が行われている。2026年1月、同社は債権者との間で合意に達し、負債総額を約95%（約20億ユーロから1億9500万ユーロへ）削減した。

コデレは、前回のグループ再編後に経営権を握った投資ファンドの幅広いコンソーシアムによって所有された。デジタル部門が2021年12月にナスダック上場企業として独立した際、これらの投資家はすでにコデレ・オンラインを実店舗型事業から切り離していた。

したがって、コデレ・オンラインの第2四半期の業績は、コデレ事業全体に対する投資の魅力を後押しする材料となる可能性がある。

英国時間の午後2時30分の市場オープン時には、投資家がグループ全体の業績発表にどのように反応するかを見極めるため、ナスダックに視線が注がれる見通しだ。ただし、非公開の親会社に関わるいかなる取引においても、デジタル子会社の独立した所有形態と上場という事実を考慮に入れなければならない。

ロットマティック（Lottomatica）がコデレのスペインにおける最大のライバルであるビルサ（CIRSA）との株式交換による合併に合意したと発表されて以来、業績更新を求める圧力が強まっている。ビルサの評価額は28億ユーロ（約5,017億9,000万円）（1株当たり24ユーロ）である。その過半数株主であるブラックストーン（Blackstone）は、24%の持ち分を保有する合併後グループ最大の投資家となる予定だ。

この取引は2027年第2四半期の完了が見込まれており、完了すればロットマティックはFlutter Entertainmentに次ぐ世界第2位の上場オンラインベッティングおよびゲーミング企業となる。

カジノ、ゲーミングマシン、スポーツ賭け、オンラインギャンブルにおけるスペインとイタリアの主要な地位は、拡大したロットマティックによって保持されることとなる。

この新たな競争環境において、コデレはアドバイザーが買収者を見つけたのか、あるいは20億ユーロ（約3,584億2,000万円）の評価額に対するオファーを受け取ったのかについて、まだ明らかにしていない。