ドイツのメルクールAG傘下であるメルクール・シュピールバンケン・ベタイリグングスGmbHは、ソシエテ・フランセーズ・ド・カジノ（SFC）の支配権を取得する契約を締結した。これにより、フランスの規制下にあるギャンブル市場における同社の存在感は一段と高まる見通しだ。

メルクールは8月27日、ル・ステルシア・カジノグループの持株会社であるカジグランジの買収に向け、GPGグループ・フィリップ・ジネステおよびDOFAとの間でプットオプション契約を締結するに至った。

ル・ステルシアはフランス国内でメジェーヴ、グランヴィル、ミミザンなどに中小型カジノ7店舗を展開しており、関連するホスピタリティ、レストラン、エンターテインメント事業も手掛けている。

カジグランジはSFCの株式81.21%を保有しており、これは2025年10月31日時点の数字で413万5434株に相当する。SFCはシャテル=ギュヨン、コリウール、グリュイッサン、ポール=ラ=ヌーヴェルでカジノを運営した。

契約に基づき、メルクールはカジグランジの資本の95%を取得する。残る5%はDOFAが保有し続けるが、将来的に行使可能な相互のプットおよびコールオプションが付帯する。買収の合意には、メルクールに対する独占交渉期間も含まれている。

価格設定と公開買付け

メルクールは本取引において、SFCの1株あたり6.19ユーロ（約1,100円）を支払うことで合意した。この価格は、2026年8月27日までの240取引日における出来高加重平均終値に対して195.9%のプレミアムを上乗せしたものとなる。また、60日間の出来高加重平均に対しては145.2%、同日の終値に対しては157.9%のプレミアムがそれぞれ付与される形だ。

カジグランジの買収によりメルクールはSFCの間接的な支配権を得ることになる。そのため、フランスの規制に基づき、同社は直接的・間接的に保有していない残りのSFC株式について、金融市場庁（AMF）へ簡易的な義務的公開買付けを申請しなければならない。この買付け価格も1株あたり6.19ユーロ（約1,100円）に設定される。

SFCの取締役会は、AMFの一般規則に基づき任命される独立専門家の業務を監督するため、特別委員会を設置する見込みである。同専門家は、公開買付けの妥当性や、SFCとその株主、従業員に及ぼす影響について意見書を作成する。

公開買付け終了時に法的・規制上の条件が満たされた場合、メルクールはスクイーズアウト（少数株主の締め出し）手続きを進める意向を示している。これにより少数株主から残りの株式を強制的に買い取り、その後、ユーロネクスト・パリからSFCを上場廃止にする構えだ。

規制当局の承認とスケジュール

本取引の完了は、フランス国内治安法典L. 323-3条に基づくフランス内務省の認可を含む、慣習的な規制当局の承認を前提とした。あわせて、内部再編手続きの完了も不可欠だ。

最終的な株式譲渡契約は、カジグランジおよびカジノ・ド・グリュイッサンの社会経済委員会における、従業員への義務的な情報提供と協議手続きを経て締結される見通しである。

取引の完了は2027年第1四半期を目標としている。完了後、メルクールは2027年前半中にAMFへの義務的公開買付けを申請する方針であり、買付けの開始は規制当局の承認が鍵を握る。

2026年上半期までの業績に基づくと、SFCは2025-2026年度の総ゲーミング収益（GGR）を約2250万ユーロ（約40億7,600万円）、純ゲーミング収益を約1330万ユーロ（約24億900万円）、EBITDAを約350万ユーロ（約6億3,406万円）と予測した。

メルクールは、欧州全域でゲーミングマシン、ソフトウェア、カジノ運営を専門とするドイツの同族企業、ガウゼルマン・グループのゲーミング・レジャー部門であり、米国市場への進出も加速させている。

同社は最近、スロットプロバイダーであるホワイト・ハット・スタジオの買収に合意した。これは2025年にネバダ州のライセンスを持つサプライヤー、ゲーミング・アーツを買収したことに続く動きである。

今回のSFCに関する合意は、91歳で逝去したメルクール・グループの創業者、パウル・ガウゼルマン氏に対し、ギャンブル業界が追悼の意を表してからわずか数日後のこととなった。