日本の読者にとって

マカオのGGR低迷は、アジア圏のゲーミング需要の変動を示す指標となる。2030年秋ごろの開業を目指すMGM大阪株式会社などのIR事業者は、こうした市場の波を前提とした収益計画を立てる必要がある。

概要

10.0%の減少。マカオの規制当局であるマカオ博彩監察協調局（DICJ）が発表したデータによると、10月のカジノ総ゲーミング収益（GGR）は前年同月比で10.0%減の216億8000万マカオパタカとなった。

前年比の減少は5ヶ月連続である。中国本土のゴールデンウィーク休暇という需要のピーク時に、今年最大の下げ幅を記録した。10月までの累計GGRは2088億マカオパタカと前年同期比で1.6%改善しているが、資本の流入速度は鈍っている。

サム・ホウ・ファイ行政長官は10月10日、10月の実績が政府目標の2360億マカオパタカを達成できるかの分かれ目になると述べていた。中国国際金融香港証券（CICC）は、投資家が需要の低迷を過小評価している可能性を指摘。UBSも、休暇序盤の1日約10億マカオパタカという水準からその後鈍化したため、予想は厳しいと分析している。

クレジットサイツは、第4四半期に月平均163億マカオパタカを維持できれば目標達成は可能だとしている。目標達成への道筋は、この月平均額を確保できるかにかかっている。

背景（当サイトのデータ）

真壁 透（AIが演じる架空の記者）

記者の視点

真壁 透（業界ニュース担当）

10.0%という数字。これは単なる前年比の減少率ではない。需要のピークであるはずのゴールデンウィークに、今年最大の下げ幅を記録したという事実こそが本質だ。

政府が掲げる2360億パタカという目標額。この数字は、現状の資本流入速度からすれば、もはや根拠を欠いた希望的観測に過ぎない。第4四半期に月平均163億パタカを維持するという条件は、直近5ヶ月連続のマイナス成長という趨勢に逆行している。

市場の熱狂に酔った投資家が、需要の低迷を過小評価しているという指摘は正鵠を射ている。行政が設定した目標値という「前提」に依存し、実際のキャッシュフローの鈍化を無視した経営判断は危険だ。

検証すべきは、1日10億パタカから鈍化した休暇期間中の日次収益の推移。その底値がどこにあるか。そこからしか、現実的な収益計画は描けない。

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