メルクルAGの子会社であるメルクル・シュピールバンケン・ベタイリグングスGmbHは、ソシエテ・フランセーズ・デ・カジノ（SFC）の経営権を取得する合意に至った。

この展開は、フランスの規制されたギャンブル市場において、メルクルがその足場を拡大するための重要な動きとなっている。

8月27日、メルクルはGPGグループ・フィリップ・ジネステおよびDOFAとの間でプットオプション契約を締結し、カジグランジの買収が可能となった。

カジグランジは、フランス全土で7軒の中小規模のカジノに加え、関連するホテル、レストラン、娯楽事業を運営するル・ステルシア・カジノグループの親会社である。

主なカジノの所在地には、メジェーヴ、グランヴィル、ミミザンが含まれる。さらに、カジグランジはSFCを支配しており、SFC自体もシャテルギュヨン、コリウール、グリッサン、ポール=ラ=ヌーヴェルでカジノを運営している。

条件について

契約条件に基づき、メルクルはカジグランジの95%を取得し、DOFAは5%の持ち分を保持する。なお、これには将来行使可能な相互のプットおよびコールオプションが適用される。

カジグランジは現在、SFCの株式を約413万5434株保有しており、2025年10月31日時点の数値に基づくと、これは資本および議決権の81.2%に相当する。

メルクルは、この持ち分に対してSFC株1株当たり実質6.19ユーロ（約1,100円）の価格を支払うことで合意しており、これは最近の市場評価額を大きく上回るプレミアムを示している。

このプレミアムは、売却側に支払われる経営権プレミアムと、過半数所有に対するメルくルの評価の両方を反映したものだ。

上場廃止の可能性

メルクルによるカジグランジの買収はSFCの間接的な支配権を付与することになる。そのため、フランスの規制により、メルクルは保有していない残りのSFC株式に対して簡易的な公開買付（TOB）を実施することが義務付けられる。

この公開買付は、1株当たり6.19ユーロ（約1,100円）と同額で行われる。

成功した場合、メルクルは少数株主に株式の売却を強いるスクイーズアウト（強制買集め）の手続きを進め、その後ユーロネクスト・パリからSFCの上場を廃止する方針である。

これらの手続きは、フランス金融市場庁（AMF）や、フランス国内治安法典第L.323-3条に基づきゲーミング事業者の所有権変更を監督するフランス内務省からの許可を含む、規制当局の承認を前提としている。

予想されるタイムラインはどのようなものか

正式な株式譲渡契約は、カジグランジおよびカジノ・ド・グリッサンの社会経済委員会における、従業員への必須の告知と協議手続きが完了した後に署名される見込みだ。

取引の完了は2027年第1四半期を目標とした。

完了後、メルクルは2027年上半期にAMFへ必須の公開買付を申請する構えであり、買付の開始は規制当局の承認にかかっている。

この取引は、必要な規制当局からのすべての承認取得を含む、通常の完了条件に従うことになった。

SFCは2025/26会計年度の財務業績を予測しており、予想GGRは約2250万ユーロ（約41億5,900万円）、純ゲーミング収益（NGR）は1330万ユーロ（約24億5,800万円）となっている。

この買収は、ティピコや、ベットクリックを所有するバニジャイ・エンターテインメントのゲーミング部門が、フランス全土に33軒の地域カジノを持つJOAのネットワークを買収した、最近の別のフランスにおけるオムニチャネル合意に続くものだ。

バニジャイは財務詳細を明らかにしていないが、ブラックストーンとキングス・パーク・キャピタルが管理する資金によって買収が支援される点のみ言及している。

創業者を失い悲しみに包まれるメルクル

メルクルは、ヨーロッパ全域でゲーミングマシン、ソフトウェア、カジノ運営を専門とする、ドイツの歴史ある同族企業ガウセルマン・グループのゲーミングおよびレジャー部門である。

今年に入り、メルクル・グループはスロットプロバイダーであるホワイト・ハット・スタジオの買収に合意した。メルクルは、規制当局の承認を条件とするこの買収について、ネバダ州のライセンスを持つサプライヤーであるゲーミング・アーツの2025年の買収を補完し、米国展開を「さらに加速させる」ものだとしている。

この買収を同社のオンライン展開における最新のステップとして位置づけ、メルクル監査役会のミヒャエル・ガウセルマン議長は、「2012年のブループリント買収を通じてヨーロッパのオンライン市場に早期に進出した我々として、この最新の展開を非常に嬉しく思う。ホワイト・ハット・スタジオが我がグループに素晴らしい形で加わると確信している」と述べた。

ここ数週間、メルクル・グループの創業者であるポール・ガウセルマンが91歳で逝去したことを受け、ギャンブル業界から追悼の意が寄せられている。

Kathryn Evans, Audience Research and Development Executive