フィリピンのオンラインゲーミング市場で圧倒的な首位に立つDigiPlus Interactive Corpは、今後2年間も市場シェア40%から50%を維持し、最大のオンラインギャンブル運営会社であり続ける公算が大きい。S&Pグローバル・レーティングが指摘している。優れた商品群、効果的なユーザーエンゲージメント、そして政策変更への柔軟な適応がこれを支えている。

形成途上で変化を続ける規制環境がもたらすリスクや、キャッシュフローの変動につながりかねない新規プロジェクトへの巨額投資が存在するものの、その強固な市場地位は揺るがぬ見通しである。

木曜日に公表したリポートの中で、DigiPlusに対して見通し「安定的」の「B+」格付けを付与したS&Pは、同社が市場シェア15%から20%を持つ第2位の企業に対して大きなリードを維持している点に着目した。主に中低所得層のゲーマーで構成される大規模なユーザー基盤が恩恵をもたらしている。

自社の開発チームが、現地の市場好みに合わせた専門的なゲーム製品やエンターテインメント機能の投入を継続的に支え、市場地位を補強することになる、と同社は言及している。「過去3年から4年にわたり、インタラクティブなソフトウェアインターフェースと全国のリアル店舗を通じて、強固なユーザーエンゲージメントを築いてきた。これがユーザーの定着率と継続率を高めている」

新規参入企業との競争激化により、DigiPlusの市場シェアは2024年の47%から昨年の41%へと低下したものの、市場の統廃合が進む中において、その市場支配力と強固なバランスシートが一定の緩衝材となる、とS&Pは付け加えている。

「2023年以降の国内におけるオンラインゲーム税率の引き下げやより厳格な法執行により、多くのユーザーが規制された既存の運営会社へと流れる可能性がある。これと最近提案されたライセンス保持者向けの最低手数料が、参入障壁を高め、小規模事業者を追い出すことになり得ると同格付け機関は説明している」

「市場の統廃合が進み、コスト面で劣り、ブランド力や技術的ノウハウの限られた小規模事業者の退出によって、Digiplusのような既存手が恩恵を受けるとみている」

「また、Digiplusは適応を続けるとの見方が強い。規制当局が過去3四半期にわたり電子ウォレットの連携解除を強制した後も、同社は市場シェアを奪還し、支配力を維持した。2026年上半期には月間アクティブユーザー数が緩やかな回復を見せているが、今後2年間で連携解除前の水準に達しない可能性もある」

注視すべきリスクには、ライセンス保持者を巡る規制の不確実性が含まれる。

「プレーヤー保護ルールの厳格化やオンラインギャンブルの全面禁止すらもたらしかねない複数の上院法案が提出されている」とS&Pは続けている。「これを継続的なリスクと捉えており、規制強化がオンラインゲーム運営会社の成長を鈍らせ、変動性を高め、コストを上昇させると見込んでいる」

「フィリピンにおける規制介入のリスクは、他管轄区域よりも高い水準にある。業界の合法化がようやく2020年になされたばかりという、オンラインギャンブル市場の未成熟さが考慮された。国内のオンラインギャンブルを管理する体制は歴史が浅く、成熟に至るまでに数次の立法プロセスを経る公算が大きい。それが将来の変動性の高さにつながりかねない」

「ゲーミング業界の参入障壁の低さも競争を促している。新規参入者には、相当な市場シェアを持つ違法業者が含まれる場合がある。オンラインギャンブルは総じて、実店舗のカジノや宝くじといった他のゲーミング分野よりも参入障壁が低い。そのうえ、フィリピンにおいてオンラインのライセンスは排他的なものではない」

しかし、「市場の統廃合が進む中、Digiplusの市場支配力と強固なバランスシートが一定の緩和策を提供する」