今回のラウンドを主導するのは1789 Capitalであり、同社のパートナーにはドナルド・トランプ・ジュニア氏が名を連ねる。この調達が完了すれば、1789 CapitalはPolymarketの筆頭株主の一角となり、同社の評価額はライバルであるKalshiの220億ドル（約3.5兆円）に肉薄する運びとなった。

ニューヨーク・タイムズ紙およびウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、同ベンチャーキャピタルは以前に約2億ドル（約320億5,000万円）をPolymarketへ投資している。今回のラウンドでも約3億ドル（約480億8,000万円）の追加出資が見込まれている。この資金調達により、予測市場である同社の評価額は、投資前の約150億ドル（約2.4兆円）から210億ドル（約3.4兆円）へと引き上げられる公算が大きい。

Polymarketが10億ドル（約1,602億6,000万円）を調達

今回報じられた資金調達は、予測市場が金融テクノロジー分野において最も価値ある新興カテゴリーの一つであると、大手投資家が依然として見なしている証左だ。もっとも、関連製品は全米で訴訟や公正性を巡る疑義に直面している。

Polymarketは本ラウンドについて公式発表を行っていない。しかし、1789 Capitalの広報担当者はニューヨーク・タイムズ紙に対し、同ファンドが資金調達を主導している事実を認めた。

この投資はPolymarketと1789 Capitalの関係を深めるものとなる。トランプ・ジュニア氏がパートナーを務める同社には、以前から政治的な関心が寄せられてきた。トランプ・ジュニア氏は予測市場のエコシステムにおいて著名な発言者となっている。今回の投資により1789 CapitalのPolymarketに対する総投資額は約5億ドル（約801億3,000万円）に達する見通しだ。

Kalshiが評価額で首位を維持

Polymarketの評価額が210億ドル（約3.4兆円）となれば、5月にシリーズFラウンドで220億ドル（約3.5兆円）の評価額を付け、10億ドル（約1,602億6,000万円）を調達したKalshiに接近する。Kalshiの調達はCoatueが主導し、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、IVP、Paradigm、Morgan Stanley、ARK Investが参加した。

Kalshiは5月のラウンドで、わずか5カ月前に到達した110億ドル（約1.8兆円）から評価額を倍増させている。両社の評価額は、予測市場へいかに急速に資本が流入しているかを示した。

両社の差は極めて僅少となっており、次回の資金調達や法的判断、あるいは主要な提携契約が、どちらのプラットフォームが業界をリードする非公開企業となるかの鍵を握る。

取引高は増加の一途

投資家の意欲は、予測市場における取引の劇的な増加に裏打ちされている。DeFi Rateによると、KalshiとPolymarketの週次想定取引高は121億ドル（約1.9兆円）に上る。

より広範に見ると、TRM Labsのデータでは、予測市場の月間取引高は2025年初頭の約12億ドル（約1,923億1,000万円）から、2026年1月には200億ドル（約3.2兆円）超へと拡大した。Polymarket単体でも、2月28日に当時の過去最高となる4億2500万ドル（約681億1,000万円）の日次取引高を記録している。

スポーツ市場が依然として主要な牽引役である。2024年7月以降、Kalshiの総取引高の約80%、Polymarketの39%をスポーツ関連が占めている。

続く法廷闘争

今回の投資は、予測市場の法的な先行きが不透明な中で行われた。Kalshiは、スポーツイベントの契約が連邦規制を受けるデリバティブに該当するのか、それとも無許可のスポーツベッティングに当たるのかを巡り、州ごとに訴訟に巻き込まれた。第9巡回区控訴裁判所は先頃、Kalshiのスポーツ契約はスワップではなくスポーツベッティングである可能性が高いとしてネバダ州側の主張を支持した。しかし、第3巡回区控訴裁判所は以前、ニュージャージー州においてKalshi側に有利な判断を下している。

この巡回区間での判断の分かれは、最高裁判所での争いを不可避なものとしつつある。特にニューヨーク、コネチカット、ユタ、ミシガンの各州が法執行を強めているためだ。商品先物取引委員会（CFTC）は、適格イベント契約に対して連邦政府が独占的な管轄権を有すると主張してきた。一方で州のゲーミング規制当局は、これらの製品は単なる無許可のスポーツベッティングであるとの見方を強めている。

Polymarketは、これとは異なるものの関連した圧力に直面した。同社は、ソーシャルメディア上での欺瞞的なマーケティングの疑いや、機密軍事情報に関連したインサイダー取引の可能性について監視の目を向けられてきた。Polymarket側は、これまでに90件以上のアカウントを法執行機関に通報しており、関連する捜査に協力していると説明している。

公正性が試される

政治、スポーツ、軍事関連の市場が注目を集める中、両プラットフォームは2026年を通じて、より厳格な内部監視体制の構築をアピールしてきた。

Polymarketの公正性ポリシーには、未公開の重要情報に基づく取引を禁止すること、および疑わしいアカウントを法執行機関へ通報していることが明記された。

こうした取り組みは、評価額と同等に重要となる可能性がある。210億ドル（約3.4兆円）という価格設定は、投資家が予測市場を主要な消費者金融および情報プロダクトへと成長し得ると信じている証左である。法的な問題や公正性への疑義が解決されるか否かが、スポーツブックと同様の州ごとのライセンス枠組みを強制されることなく、成長を維持できるかどうかの分水嶺となる。