Playtechの2024年上半期決算説明会において、CEOのモル・ワイザー氏とCFOのクリス・マクギニス氏は、ニュージャージー州の裁判所で争われているEvolution ABとの訴訟に関する質問に対し、回答を拒否する姿勢を示した。

「訴訟に関する質問には一切答えない」とワイザー氏は明言している。「言いたいことは山ほどあるが、法的な守秘義務があるため質問を受けることはできない」

「スペクトラム訴訟」が注目を集め続けているものの、Playtechの経営陣は上半期決算の報告に終始した。同社は、世界のギャンブル市場向けB2Bテクノロジーサプライヤーとしての本来の規律を取り戻し、「収益性への転換点」を迎えたと宣言している。

この転換を牽引したのは、北米および中南米における比類なき商業パイプラインである。FanDuel、DraftKings、bet365との提携に加え、メキシコの市場リーダーであるCalienteとの関係が奏功した。同グループは1億1300万ユーロ（約202億5,000万円）の税引前利益を計上するに至った。

一部の競合他社が直面している利益率の圧縮についても、Playtechではその兆候が見られないとワイザー氏とマクギニス氏は報告し、自信を深めている。コスト管理の徹底と、開発済み製品の収益化によるオペレーティング・レバレッジが寄与し、同社のB2B利益率は21%から31%へと拡大した。

それでも経営陣は、下半期には収益と利益率が正常化するとの見通しを投資家に伝えた。特に英国市場については、リモートゲーミング税が40%へ引き上げられることで、Playtechの主要なオペレーターパートナーがさらなる圧力に直面することが懸念される。

Playtechが純粋なB2B構造へ回帰したことで、規制下のギャンブル時代におけるゲーム、プラットフォーム、システムの主要プロバイダーとしての地位が向上したと経営陣が強調したこともあり、会場のムードは前向きなものとなった。

しかしワイザー氏は、無許可のオペレーターに対してサービスを提供し続けるライセンス保有サプライヤーの存在が、Playtechにとって不利な状況を生んでいると指摘する。違法な戦術をとる競合他社は、Playtechが拒否した収益を獲得できる一方で、ライセンス事業者に課される税金や認証、コンプライアンス費用を回避しているのが現状だ。

法的な境界線はどこにあるのか

アナリストに対し、ワイザー氏はSnaitechの売却後に採用した戦略の柱として、規制市場での拡大を挙げた。「顧客に焦点を当て、規制市場で前進する真のB2Bテクノロジー企業になるという戦略を立てた」と彼は説明している。

ワイザー氏は投資家に対し、現在Playtechの収益の85%以上が規制下の管轄区域から得られていると語った。提携関係の拡大や、ライセンス制度を導入する国が増えるにつれて、この割合はさらに上昇する見込みだ。

「我々は旅の途上にあり、業界全体も同様である」と述べた。「Playtechの収益の大部分は規制市場によるものであり、その比率は85%を超えている」

ただしワイザー氏は、国内のライセンス制度がないすべての市場をPlaytechが違法と見なしているわけではないと強調した。この区別は、規制導入に向かっている可能性のある市場に対する同社のリスク評価において重要である。

「我々は原則として、非規制地域に反対しているわけではない」と語っている。

「我々が反対しているのは、違法市場で運営する者、制裁対象国で運営する者、そして規制市場で無許可のオペレーターを支援する者である。これはPlaytechのモデルではない。Playtechは一切関与しない方針だ」

ワイザー氏は、ブラジルとオランダを例に挙げた。これらの地域では、当局が移行期間中に企業が何を行い、何を行ってはならないかという指針を示していたため、正式な規制が施行される前もPlaytechは事業を継続していた。

「非規制は違法ではない。違法は違法であり、制裁対象は制裁対象である。無許可のオペレーターを支援することはあってはならない」と彼は断言した。

そのため同社は今後も各管轄区域を個別に評価し、法律や政治的動向、規制枠組み導入の可能性を考慮していく。これらの評価は継続的に行われ、取締役会レベルで監督される。

「我々は、いずれ規制されると信じられる地域や、取締役会によるリスク評価を踏まえて安心して運営できる地域については、今後も支援を続ける」とワイザー氏は説明している。

規制市場は違法な供給を抑制できる

Playtechの対応は、短期的な不均衡を受け入れ、規制上の信頼性を長期的な商業的優位性と見なすことだ。

Hard Rock DigitalやCalienteとの構造化された合意は、そのアプローチを実証するものだ。包括的なテクノロジー契約とライセンス保有オペレーターへの投資を組み合わせている。Playtechは、顧客が製品やブランド、市場を追加するにつれて、これらのパートナーシップが地理的に拡大し、深化することを期待した。

「我々の投資は規制市場に向けられているため、我々にとって規制市場での成長は非規制市場よりも速いペースで進むだろう」とワイザー氏は述べた。

過去20年間Playtechを率いてきたワイザー氏は、各国政府が個別の市場を規制する際に歩まなければならない繊細な道のりを理解している。ブラジル、ドイツ、オランダがそれぞれの制度を立ち上げるまでに10年以上を要したことや、それらの枠組みがいまだに激しい政治的監視にさらされていることなど、政治的な機微や競合する利害関係を痛感している。

とはいえ、規制発展の見込みがほとんどない管轄区域からは撤退する可能性があることも認めた。

「時が経てば、特定の市場からの撤退を検討する可能性が高い」とワイザー氏は語った。

戦略的な賭けは明白である。違法なオペレーターにサービスを提供しようとする競合他社は、目先の収益を確保できるかもしれない。しかし、世界のギャンブル市場がライセンス化へ向かう中、規模の経済、規制上の信頼、そして包括的なテクノロジーパートナーシップこそが、より大きな価値を持つとPlaytechは確信している。

「我々が規制市場で大きな成長を遂げることを期待してほしい」とワイザー氏は締めくくった。「それが最終的に、我々のビジネスの規制対象部分を長期的に拡大させる結果となるだろう」