スポーツイベントの契約を巡るKalshiの法廷闘争が、連邦控訴裁判所によるネバダ州の賭博法適用を認める判決を受け、大きな打撃となった。

CFTC規則がネバダ州法に優先するというKalshiの主張を棄却

8月28日、第9連邦控訴裁判所は、ネバダ州のゲーミング規制当局によるスポーツ契約の規制を阻止しようとしたKalshiの申し立てを全員一致で棄却した。この判決は、同州内での契約販売継続を一時的に認めていた差し止め命令を解除した、ラスベガスの連邦地方裁判所による以前の決定を支持するものとなった。

この紛争は、Kalshiのスポーツ契約が連邦商品法の下で規制される金融商品であるか、それとも州の賭博法の下で規制されるスポーツ賭博であるかという点に集約される。Kalshi側は、自社のイベント契約がスワップ取引であり、米国商品先物取引委員会（CFTC）の管轄のみを受けると主張してきた。連邦規制当局に登録された取引所に対し、州が独自のゲーミング規則を課すことは連邦法によって禁じられているとの見解である。

控訴裁判所の判断は異なるものとなった。裁判官団は、問題の契約がスポーツ賭博の本質的な特徴を備えており、Kalshiが求める連邦法の保護対象には当たらないと結論付けた。また、金融市場関連の法律が、賭博に対する州の伝統的な権限を剥奪する意図を議会が持っていたとする主張も退けられている。

この判決により、ネバダ州の規制当局はKalshiに対する法執行を強化する余地が広がった。同社は、州のライセンスを取得せずにスポーツ賭博サービスを提供しているとして告発されていた。

司法判断の分断に直面するKalshi、最高裁による審理の可能性

ネバダ州ゲーミング管理委員会のマイク・ドレイツァー氏は、この決定を歓迎するとともに、州が賭博法の執行と消費者の保護に引き続き尽力する方針であることを表明した。全米ゲーミング協会もこの動きを支持しており、スポーツイベントに関連する契約を州が規制することで、既存の消費者保護やゲーミングの枠組みが強化されるとの見方を示している。

しかし、Kalshi側は法廷闘争が終結したわけではないと強調する。同社はさらなる司法審査を求める構えであり、連邦法に基づきCFTCが自社の市場に対して主要な管轄権を有しているとの主張を崩していない。

ネバダ州での判決が特に重要視されるのは、第3連邦控訴裁判所の判決と矛盾するためである。4月、連邦裁判所はKalshiを規制しようとしたニュージャージー州の取り組みを退け、同社のスポーツ契約はスワップおよび先物取引に関する連邦の枠組みに該当すると判断していた。

控訴裁判所間での判断の分断は、最終的に米国最高裁判所での争点となる公算が大きい。ニュージャージー州には最高裁への上告期限として9月3日まで1週間の猶予が残されており、今回のネバダ州での判決は全国的な解決を求める圧力を強める結果となった。

CFTC自身も、予測市場は自らの管轄下にあると主張し、一部の州による規制の動きに反発している。同時に、コネチカット州、ケンタッキー州、ニューメキシコ州など複数の州が、スポーツイベントに基づく契約は本質的に賭博であるとしてKalshiに対する措置を講じつつある。

この対立は、予測市場が政治や金融イベントの枠を超えて拡大する中で浮上した。Kalshiは現在、経済データや天候、エンターテインメントに基づく契約も取り扱っている。