シーザーズ買収は地域ゲーミング業界全体でより広範なM&Aの触媒となる可能性

米国のゲーミングアナリストらは、Fertitta EntertainmentによるCaesars Entertainmentの176億米ドル（約2.8兆円）での買収が「地域ゲーミング業界全体でより広範なM&Aの触媒」となり得ると見ている。

アナリストらは、レイクタホ、レイクチャールズ、アトランティックシティ、ビロクシ、ラフリン、ラスベガスにおいてGolden NuggetカジノとCaesars Entertainmentの重複があることから、一部のカジノ物件が売却対象となる可能性があると見ている。コロラド州クリップルクリークとイリノイ州ダンビルにも、Caesarsのポートフォリオとのわずかな重複がある。

マッコーリーのシニア・ゲーミングアナリスト、チャド・ベイノン氏は次のように述べた。「戦略的に見て、今回の取引は地域ゲーミング業界全体でより広範なM&Aの触媒となり得る。主要なプラットフォーム資産の非公開化における清算価格を踏まえ、各事業者が規模、ポートフォリオ構成、資本配分を再評価するだろう。投資家にとっての基本シナリオは、条件通りの成約となり、IRR（内部収益率）は控えめで、可能性の低い横入り入札者がいない限り上値余地は限定的である。取引は本日から約1年後に成立すると予想している」。

J.P.モルガンのダニエル・ポリツァー氏は次のように述べている。「Golden Nuggetの8つのカジノのうち、レイクタホ、レイクチャールズ、アトランティックシティ、ビロクシ、ラフリン、ラスベガスでCaesarsと重複がある。コロラド州クリップルクリークとイリノイ州ダンビルはCaesarsの拠点とほとんど重複しない。Golden Nuggetのカジノはすべて完全所有と見られるが、重複する市場にあるCaesarsのカジノの多くは賃借であり、そのため売却がより困難でうまみが少ない（マスターリースの解約には費用がかかる可能性がある）。完全所有物件の潜在的な売却により23億米ドル（約3,662億4,000万円）の収益が見込まれ、対象にはCircus Circus Reno、Eldorado Reno、Horseshoe Lake Charles、Golden Nugget AC、そしてラスベガスの物件（フラミンゴ、Golden Nugget）が含まれ得ると考えている」。

トゥルイスト・セキュリティーズのアナリスト、バリー・ジョナス氏は次のように述べた。「Boyd GamingやMonarch Casino & Resortsのような財務基盤の強い事業者、そしてプライベートエクイティは、いかなる売却からも恩恵を受ける可能性がある。MGMは絶好のタイミングにいる。当社はMGMを買いに格上げし、Caesarsの取引がMGMにとって好材料となる可能性を強調した。Caesars/Fertittaの成約に時間がかかることを踏まえると、MGMは混乱が生じた場合に市場シェアを獲得する上で有利な立場にある。MGMと同様に、Caesarsと地域的な重複が大きいPenn EntertainmentとBoydも、潜在的な取引の混乱から恩恵を受ける可能性があると考えている。最後に、今回の取引は業界におけるより広範なM&Aの前触れとなる可能性がある」。

ベイノン氏はさらに次のように述べている。「[Caesarsの]バリュエーションは、サイクルのピークではないもののフルバリュエーションを反映しており、地域ゲーミングのキャッシュフローの持続性とCaesarsのデジタル資産の価値の両方を捉えつつ、コスト規律と資産の最適化を通じて戦略的買収者にとっての上値余地も提供していると考えている。ゴーショップ条項が理論上、対抗提案の可能性をもたらすものの、業界内には潜在的な企業間または事業上のシナジーを持つプレーヤーや、規模拡大や統合の恩恵を求める地域事業者が存在するとはいえ、すでに堅調なプレミアム、取引規模、規制上の複雑さを踏まえると、対抗入札の可能性は低いと見ている。統合後の企業は、成約後にポートフォリオの最適化を図る可能性もあり、特に重複する地域や非中核セグメントにおける資産売却や事業売却によって、デレバレッジと収益向上を目指すことが考えられる」。