ペン・エンターテインメント（Penn Entertainment）の株価は木曜日、2桁の上昇を記録した。同社が第1四半期（Q1）の決算報告でオンラインカジノの堅調な成長を示したためだ。

ペン・エンターテインメント（Penn Entertainment）の最高経営責任者（CEO）ジェイ・スノーデン（Jay Snowden）氏は決算説明会で、過去6カ月間にオンラインカジノとスポーツベッティングの両方を備える5つの管轄区域へ注力が移ったと述べ、第1四半期を通じてその進展は「かなり良好」に見えたと指摘した。これら5つの管轄区域では、ペンの単独型オンラインカジノアプリのおかげで純ゲーミング収入（NGR）が362%増加し、月間平均利用者数は前年同期比で345%増加した。

ペンは四半期に1,080万ドル（約17億円）の調整後EBITDA損失を計上した。これは2025年第1四半期の8,900万ドル（約141億円）損失から大幅に改善したものだ。これは主に、ペンとディズニーが昨年12月にESPN Betとの提携を打ち切ったことによるものだ。スノーデン氏は、デジタル部門は第4四半期に黒字化する見通しだと述べた。

PENNは木曜日に17.26ドルで取引を終え、水曜日の終値から16.9%上昇した。出来高は平均日量の2.5倍超となった。

スタンドアロン型カジノアプリの強さ

スノーデン氏は、3月が「堅調」だったことを受け、ハリウッド・カジノ（Hollywood Casino）のスタンドアロン型アプリには「非常に良い勢い」があると述べた。ペン・ナショナルは同アプリを2024年12月にペンシルベニア州で投入し、その後、両州にハリウッドブランドのカジノを有するミシガン州へも拡大した。

同社がそのブランド資産を重視していることが、同アプリがこれらの市場よりも好調に成長している理由の一つかもしれないと、スノーデン氏は付け加えた。また、顧客獲得がいずれの州でも鈍化している兆候は見られないと、最高技術責任者（CTO）のアーロン・ラバーグ氏は述べた。

スノーデン氏によれば、ペン・エンターテインメントが単独のtheScore Casinoアプリを展開しているオンタリオ州における同社のオンラインカジノと、ハリウッド・ブランドのアプリが、そのiゲーミング成長の大半を押し上げているという。同氏はさらに、すべての製品で共通のウォレットを備えた単一プラットフォームが「理想的な」シナリオだと付け加え、特にペンの実店舗網を考慮すればなおさらだと述べた。

「そこまで遠くないと思う」とスノーデン氏は述べた。

アルバータ州の登場

ペン（Penn）はデジタル部門のEBITDAガイダンスをわずかに修正し、約2,000万ドル（約30億円）の損失とした。これは、スノーデン氏が同社が顧客獲得に投じる金額だと述べた金額であり、アルバータ州のオンラインカジノが7月13日に開始する際に投入される見通しである。

ラベルジュ氏は、「アルバータ州でスコア（theScore）メディアアプリを利用している人の数は、オンタリオ州と同程度だ」と述べた。

「ご覧のとおり、オンタリオ州でサービスを開始しており、現在同州では非常に良好な市場シェアを獲得しています」とラベルジュ氏は付け加えた。「それは当社のゲーミング事業の大きな柱であり、今後投資する予定の規模を考えれば、同州でも同様の市場シェアを得られると見込んでいます」

ラベルジュ氏は、アルバータ州の申請者数はオンタリオ州より「はるかに多い」と指摘したが、theScore Betブランドの強さがペン・ナショナルがマーケティングの騒音の中で「抜け出す」助けになるはずだと付け加えた。

ペン・ナショナル・ゲーミングにとって依然重要なオンラインスポーツ賭博

ペン（Penn）はオンラインスポーツ賭博のみが合法の州に重点を移しているが、スポーツブックはオンラインカジノの成功において依然として重要な要素の一部である。

スノーデン氏は、同社のオンラインカジノ顧客の60%が当初はスポーツ賭博の顧客だったと述べた。

同氏はさらに、たとえ州が現在iゲーミングを検討していない場合や税率を引き上げる可能性があっても、寄与利益（コントリビューション・マージン）の観点から「損益分岐点に近い水準で運営できる」のであれば、そうした州に留まる価値は依然としてあると付け加えた。

スノーデン氏は、予測市場が顧客獲得に注力し、他のスポーツブックもその支出に追随しているため、スポーツベッティングを巡る顧客獲得コストに圧力がかかっていると述べた。

オンラインカジノ法案提出前にワシントンを離れたペン

その発言はワシントンD.C.を除くすべての地域に当てはまった。ペンは同地区で2月にザ・スコア・ベット（theScore Bet）を撤退させている。現在、同地区でオンラインカジノを合法化する法案が提出されている。

スノーデン氏は取扱高があまりなかったと述べ、ラバーグ氏は「明白な」決断だったと述べた。

「現時点で事業基盤を変える具体的な計画はない」とラバーグ氏は付け加えた。

ペン（Penn）は2025年のワシントンD.C.（Washington D.C.）スポーツベッティング・ハンドル（handle、取扱高）で2,060万ドル（約30億8,000万円）を計上し、売上高は160万ドル（約2億4,000万円）にとどまった。これは同社にとって圧倒的に低い水準である。これと比較すると、ファナティクス（Fanatics）の2025年通年の売上高は670万ドル（約10億1,000万円）、ハンドルは6,560万ドル（約98億4,000万円）で、2番目に低い水準となった。

プレイヤー維持が期待通りの推移

スノーデン氏は、12月にESPNベット（ESPN Bet）ブランドから切り替えた後、プレイヤー維持については「まさに予想どおりの位置にいる」と述べた。

より価値の高い顧客のリテンション（継続率）は「素晴らしい」水準だと述べた一方で、利益を生まない低価値の顧客の一部は計画的に離脱しているという。さらに同氏は、2027年までの後半から、今年後半に月間アクティブユーザー（MAU）の増加を期待していると付け加えた。

四半期中の月間アクティブユーザー（MAU）は、前年同期比で3.5%減の54万人となったものの、月間アクティブユーザー1人当たりの平均収益は14%増の84ドルとなった。

モバイル賭博は構造的な保持力を欠く

オンラインスポーツ賭博の保持率は四半期中8.4%で、昨年の7.5%から0.88ポイント上昇した。ただし、ペン社の構造的保持率9%を下回っている。スノーデン氏は、第2四半期には9%かそれ以上に達すると予想している。

「一般的に言って、マーチ・マッドネスは他のスポーツほど保持率が高くありません。NBAやNFL、MLBと同じ水準のゲーム・パーリー（game parlay、試合単位のパーリー賭け）取扱高はありませんから」とスノーデン氏は述べた。

「失望はしなかったが、第2四半期については、状況次第でNBAとNHLのプレーオフの動向に左右されるものの、構造的なホールド率である9％以上の水準になる可能性が高いと思う」と述べた。

メイン州の不満はなお残る

ハリウッド（Hollywood）のブランド相乗効果がうまく機能し得るもう1つの州はメイン州であるが、ペン（Penn）は同州で小売カジノ2施設のうち1施設を運営しているにもかかわらず、同州での免許取得は保証されていない。

ジャネット・ミルズ（Janet Mills）知事は、オンラインカジノ法案を成立させた。同法は、州内の4つの部族組織に外部事業者と提携する免許を付与する。スポーツベッティングでは、同部族のうち3つがシーザーズ（Caesars）と提携しており、残る1つの免許はDraftKingsが保有している。

同法を巡っては、州内の別のカジノ運営事業者であるチャーチル・ダウンズ（Churchill Downs）が提起した訴訟が係争中であり、さらに全米オンラインカジノ反対協会（National Association Against iゲーミング）は住民発議（人民の拒否権、People's Veto）を追求すると表明している。一方、州当局は2027年初めまでにオンラインカジノが稼働し始めることを期待している。

ペン社（Penn）のメイン州カジノへの再投資は、オンラインカジノの状況がどう落ち着くかに左右される。

「メイン州での組み立て方には明らかに満足していない。州内で数億ドル規模の税金を納め、多額の資金を投資し、多くのメイン州住民を雇用してきた2つの陸上型事業者のうちの1社として、である」とスノーデン氏は述べた。「もし提案された形で実施されることになれば、今後ペン（PENN）はメイン州への投資をほぼゼロにすることになるだろう」