格付け機関フィッチは、マレーシアのゲンティン・ベルハドおよびその子会社であるゲンティン・オーバーシーズ・ホールディングス（GOHL）、リゾート・ワールド・ラスベガス（RWLV）の長期発行体デフォルト格付け（IDR）を引き下げた。リゾート・ワールド・ニューヨーク・シティおよびシンガポールのリゾート・ワールド・セントーサ（RWS）における多額の設備投資負担に加え、ニューヨークでの立ち上げコストの高騰が理由である。

フィッチは、ニューヨークの施設が2028年までに4億5000万ドル（約703億1,000万円）のEBITDAを創出すると予測している。同施設は昨年末に完全なカジノライセンスを取得し、4月にダウンステート地域初となるテーブルゲームを導入した。この予測値は、2026年度に見込まれる2億800万ドル（約325億円）の2倍以上となる見通しだ。

ゲンティン・ベルハドのIDRは「BBB」から「BBB-」へ、GOHLは「BBB」から「BBB-」へ、RWLVは「BBB-」から「BB+」へそれぞれ引き下げられた。いずれも格付け見通しは「安定的」となっている。

フィッチは月曜のレポートにおいて、今回の格下げはゲンティンの連結EBITDA純レバレッジ比率が今後3年間、4.0倍を超えて推移するという予測を反映したものだと説明した。ニューヨークでの55億ドル（約8,593億8,000万円）規模の拡張計画や、シンガポールでの50億ドル（約7,812億5,000万円）規模の拡張・改修プログラムといった設備投資が重なり、債務削減のペースが鈍化する公算が大きい。

これにより、ゲンティンの設備投資額は中期的に年間約8億ドル（約1,250億円）という高水準で推移する見込みである。グループの信用指標に圧力がかかるほか、シンガポールでは拡張フェーズにおいてフリーキャッシュフローがマイナスとなることが懸念される。

フィッチはまた、ゲンティングループの統合型リゾートの多くで成長が緩やかになると予測している。RWSでは顧客体験向上のためのホテルやカジノエリアの改修が続いており、2026年のゲーミング収益は横ばいとなる見通しだ。マレーシアのリゾート・ワールド・ゲンティンでも、旅行コストの上昇やマクロ経済の不透明感から収益の伸びは限定的とみられる。一方、リゾート・ワールド・ラスベガスは、2026年初頭に拡張されたラスベガス・コンベンション・センターの恩恵を受け、2026年のEBITDAを約1億6000万ドル（約250億円）まで押し上げると予想されている。

長期的には、ニューヨークの事業がゲンティンの業績にとって追い風となる。フィッチは2026年のEBITDA予測を2億1500万ドル（約335億9,000万円）から2億800万ドル（約325億円）へ下方修正したものの、将来性については評価を維持した。

「我々の予測では、テーブルゲームやスロットマシンの増設が進み、コストが正常化してEBITDAマージンが改善することで、2028年までにゲンティン・ニューヨークのEBITDAは約4億5000万ドル（約703億1,000万円）に達する」と格付け機関は指摘している。

「同カジノはニューヨークにおいて先行者利益を享受しており、人口密集地かつ高所得層の流入という恩恵を受けている」