• シーザーズの買収価格の噂は、MGMの株価が1株60ドル（約9,600円）相当であることを示している
  • これは、本日の株価取引に対して約50%の割引に相当する
  • 推定値には日本のカジノは含まれていない

最近のシーザーズ・エンターテインメント（NASDAQ: CZR）買収価格に関する憶測が正しければ、競合のMGMリゾーツ・インターナショナル（NYSE: MGM）の株価は現在の水準よりも大幅に高い価値があることを示唆している。

ラスベガス・ストリップのMGMグランド。アナリストはシーザーズ買収の噂がMGM株に好影響を与える可能性を指摘している。（画像：MGMリゾーツ）

テキサス・キャピタルのアナリスト、デイビッド・ベインは顧客向けの新レポートで、シーザーズを巡る買収の噂がMGMの潜在的なカタリストになると指摘した。両社はラスベガス・ストリップ最大の運営企業であり、MGMがシンシティではより大きな存在であるため、理にかなっている。

「シーザーズの推定M&A評価はMGMの株価を1株あたり60ドル（約9,600円）と示唆している」と、ベインはベルラージオ運営企業の株価目標56ドル（約8,900円）を持ちながら述べている。

ベインはシーザーズの買収価格が具体的にいくらであるかは明かしていない。最近の報告では、ティルマン・フェリッタがシーザーズに対し1株32ドル（約5,100円）から34ドル（約5,400円）のオファーを提示したとされ、アクティビスト投資家カール・アイカーンは33ドル（約5,300円）のオファーを出したと伝えられている。

MGMは大幅に割安と見られる

シーザーズに関する憶測を除き、ベインの評価が正しいと仮定すると、MGMの株価は1株60ドル（約9,600円）の価値があることになる。

これは現在の取引価格より約50%高い水準を示しており、カジノ運営企業の株式が実際には大幅に割安であるという一部の大口投資家の見解を裏付けている。しかし、話はそれだけにとどまらない。

ベインは、MGMの1株60ドル（約9,600円）の予測には2030年開業予定のMGM大阪は含まれていないと認めている。彼は日本初のカジノリゾートの価値を株価にさらに9ドル（約1,400円）上乗せすると見積もっており、株価は最大69ドル（約1万1,000円）に達する可能性がある。現在の水準から69ドル（約1万1,000円）に達するには72%以上の上昇が必要だ。MGMの経営陣も株価が割安と判断し、積極的に自社株買いを続けている。

「MGMは2026年第1四半期に約220万株、9,000万ドル（約144億円）相当を自社株買いした。経営陣はノースフィールド・パークの最近の売却により、現在の株価水準で第1四半期よりも積極的な買い戻しが可能になったと示唆している。過去5年間でMGMは発行株数をほぼ半減させている」とベインは指摘した。

BetMGMに関する話題

MGMが割安と見られる理由の一つは、同社がBetMGMを完全に支配していないためだろう。BetMGMはカジノ大手Entain（Entain Plc、OTC: GMVHY）との50対50のジョイントベンチャーである。経済状況が着実に改善しているため、MGMが完全支配すれば大きな恩恵を受ける可能性がある。

最近、EntainのBetMGMに関する「オプショナリティ」についての話題があるが、具体的な動きはまだ出ていない。ベインは「BetMGMやオムニチャネルの価値解放の可能性」がMGM株のカタリストになり得ると指摘したが、詳細は明かさなかった。