ブラジルにおける予測市場プラットフォームの台頭は、国家通貨評議会（National Monetary Council、CMN）による介入を受けて後退した。

同機関は、ブラジルの金融市場と金融政策を監督している機関であり、デリバティブはスポーツ、政治、または娯楽イベントに連動させることはできないと判断した。

この判断は、ガブリエル・ガリポーロ（Gabriel Galípolo）ブラジル中央銀行（Banco Central do Brasil、BCB）総裁が認可した第5,298号決議を通じて、5月4日より施行される。

この方針の下、金融機関は政治、選挙、社会、文化、または娯楽に関わる事象に連動する契約を開発・提供してはならない。

CMNの決定は、2025年1月1日に施行されるブラジルのオンラインギャンブルおよびスポーツ賭博の連邦制度の根拠法となる「ベッツ法（Bets Law、法第14.790号／2023）」に定められた保護措置と整合している。

声明の中で、CMNはこの決定が「ブラジルにおける予測市場プラットフォームの普及の最中に下されたものであり、これらのプラットフォームは賭博部門とは異なり、自らの規制なしに運営されている」と指摘した。

現在の焦点は、米国拠点の予測市場運営事業者Kalshiに移っている。同社は1月、XP Inc.（XP株式会社）との提携を通じてブラジル市場への参入を確保し、自社プラットフォームをブラジルの消費者向け投資商品として位置づけていた。

ローンチ当時、報道によれば賞金・賭博事務局（Secretariat of Prizes and Betting、SPA）は認可事業者から複数の苦情を受けており、Kalshiの参入阻止に向けた規制当局の介入を求めていたという。

ブラジルでの展開は、Kalshiにとって初の海外市場進出となった。同社は、ルアナ・ロペス・ララ（Luana Lopes Lara、最高執行責任者／COO）が共同創業した。ロペス・ララ氏は2025年、史上最年少の自力で築いた女性億万長者として脚光を浴びた。

米国では、Kalshiが最近10億ドル（約1,590億円）の資金調達ラウンドを完了し、評価額を2倍にして220億ドル（約3兆5,000億円）とした。同社のベンチャー資金調達総額は、2026年4月時点で25億ドル（約3,980億円）を超えた。

Kalshiの評価額の急騰は、米国市場に上場するギャンブル大手のFlutter・エンターテインメント（Flutter Entertainment）とDraftKingsとの比較を一段と強めている。投資家らは、予測市場の今後の役割を従来型のスポーツブック賭博と天秤にかけている。

規制の空白は依然として存在しており、Kalshiや他の事業者にとっては追い風となっている。現時点ではブラジル証券取引委員会（Comissão de Valores Mobiliários、CVM）が同分野を監視しているものの、予測市場に関する正式な規制の時期はまだ定められていない。

CMNがイベントベースのデリバティブを制限しているため、ブラジルのグレーゾーンで予測市場が運営される余地は狭まっているようだ。当局が金融市場と、2026年にルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領によって改訂され徹底的に見直される予定のベッツ法の現在の枠組みとの間のギャップを埋める動きを見せているため、Kalshiのブラジルへの参入は規制上の欠陥を露呈させた。

先週、ルーラ大統領は全国メディアに対し、5月に独自の「大統領令（Presidential Decree）」を公表し、ブラジルに新たなオンラインギャンブル制度を導入する意向を示したと述べた。同令は、経済的支援を受けている者や債務者の市場参加を制限する内容となる見通しだ。