マカオのカジノ運営会社サンズ・チャイナ（Sands China Ltd.）は、2026年第1四半期の純利益が2億9,400万米ドル（約466億円）に達したと発表した。前年同期の2億2,000万米ドル（約350億円）と比べ、増益となった。

米国会計基準（US-GAAP）に基づき、サンズ・チャイナの総純収益は前年同期比23.7％増の21億1,000万米ドル（約3,360億円）となった。水曜日に発表された米国本社の親会社ラスベガス・サンズ（Las Vegas Sands Corp.）の決算によると、同水準は前四半期比でも2.7％増となった。

サンズ・チャイナの調整後不動産税引前利益（EBITDA）は、3月31日までの3カ月間で6億3,300万米ドル（約1,008億円）となり、前年同期の5億3,500万米ドル（約850億円）から増加した。

第1四半期のマカオ事業による純収益の増加は、グループのコタイ全ポートフォリオにわたる幅広い成長を反映した。

ザ・ロンドナー・マカオ（The Londoner Macao、写真参照）が最も大きな伸びを示し、純収益は前年同期の5億2,900万米ドル（約840億円）から7億5,400万米ドル（約1,190億円）へと増加した。ザ・ベネチアン・マカオ（The Venetian Macao）は7億1,000万米ドル（約1,130億円）の収益を計上し、一方ザ・プラザ・マカオ（The Plaza Macao）とフォーシーズンズ・マカオ（Four Seasons Macao）はそれぞれ2億9,000万米ドル（約460億円）を報告した。

ザ・パリジャン・マカオ（The Parisian Macao）は、前年比横ばいの2億2,900万米ドル（約364億円）を計上した。一方、サンズ・マカオ（Sands Macao）は9,300万米ドル（約148億円）を記録し、前年同期の7,500万米ドル（約119億円）から増加した。

施設別データに基づき、サンズ・チャイナは2026年第1四半期のカジノ総収入が16億1,000万米ドル（約2,550億円）だったと報告した。前年同期の12億7,000万米ドル（約2,020億円）から26.8％増加した。

同グループのマカオ調整後プロパティEBITDAマージンは29.9％に低下した。2025年第1四半期の31.3％と比べて減少した。

JPモルガン（J.P. Morgan）は木曜日のリポートで、サンズ・チャイナの第1四半期EBITDAについて、「（マカオの）運営会社の中で四半期ごとの勢いの改善で最上位に位置する事例の1つ」だと指摘し、投資アナリストの予想と一致したと述べた。

「ただし本当の話は見出しの裏側にある」と同社は付け加えた。「サンズ・チャイナは、再投資支出を抑えつつ同時に、実質的な市場シェアを獲得した。われわれはこの組み合わせは市場に好感されると考えており、今回の数値は『懸念されたほど悪くない』と捉えられるとみている」

アナリストのディー・エス・キム（DS Kim）、セリーナ・リー（Selina Li）、リンジー・チアン（Lindsey Qian）氏は、サンズ・チャイナについて「第1四半期において際立ってシェアを伸ばした銘柄だった」と記した。業界が横ばいで推移する中、同社のゲーミング粗収益（GGR）は前四半期比5％増となった。

JPモルガンのチームはまた、マカオにおけるサンズ・チャイナの「改善傾向にある」プレーヤー再投資率（player reinvestment rate）にも言及した。プレミアム・マス（premium-mass）部門で各オペレーターが顧客獲得を競う中での指摘である。

「当社の分析によれば、サンズ・チャイナのマス再投資率（粗利総収入（GGR）に対するコントラ収益として大まかに算出した比率）は、前四半期比で約100ベーシスポイント低下し、約21％から22％となった。これにより、4四半期続いた上昇傾向が止まった」と同社は述べた。

「シェアを拡大しながら支出を抑えるというのは、当社と市場がともに望んでいた動きであり、再投資効率の改善を示している」と同社は述べた。

木曜日に別のノートを発表した証券会社ジェフリーズ・ホンコン（Jefferies Hong Kong Ltd）は、サンズ・チャイナ経営陣の取り組みについて「一定の進展が見られる」と述べた。期間中、全セグメントでシェアを拡大しており（特にスロットと電子テーブルゲームで顕著だ）、前年比および前四半期比の両面で増加しているという。

水曜日、ラスベガス・サンズ（Las Vegas Sands）は、2026年第1四半期のグループ全体の純利益が6億4,100万米ドル（約1,020億円）に達したと発表した。前年同期比で57.1％増である。これは同社が米国で提出した書類による。

親会社の最新の業績は、純収益が前年同期比25.3％増の35億9,000万米ドル（約570億円）に達したことに基づく。期中の営業利益は9億4,000万米ドル（約1,490億円）で、前年同期の6億900万米ドル（約970億円）と比べている。

配当とシンガポールの成長

同グループは、マカオでサンズ・チャイナ（Sands China）を通じてカジノを運営し、シンガポールではマリーナ・ベイ・サンズ（Marina Bay Sands）・Pte Ltd（Pte Ltd）子会社を通じてマリーナ・ベイ・サンズ施設を展開している。

1月から3月の期間において、ラスベガス・サンズの連結調整後プロパティEBITDAは14億2,000万米ドル（約2,260億円）となり、前年同期比24.6％増となった。

ラスベガス・サンズは第1四半期に自己株式を7億4,000万米ドル（約1,180億円）分取得した。四半期配当として1株0.30米ドルを支払ったほか、次回の配当も1株0.30米ドルで、支払いは5月13日を予定している。

水曜日の発表では、ラスベガス・サンズのパトリック・デュモン（Patrick Dumont）会長兼最高経営責任者（CEO）が次のように述べたと伝えた。「当四半期も引き続き戦略目標を推進した。シンガポールとマカオの両市場で成長を達成し、同時に株主への資本還元も継続的に拡大している」

最高経営責任者（CEO）は、同グループのポートフォリオと継続中の投資計画がさらなる事業拡大を支えるとの確信を引き続き持っていると述べた。

シンガポールでは、第1四半期の純収入が前年同期の11億6,000万米ドル（約1兆8,500億円）から、14億9,000万米ドル（約2兆3,700億円）近くへと増加した。マリーナ・ベイ・サンズ（Marina Bay Sands）は、報告期間中に調整後プロパティEBITDA（利払い・税金・償却前利益）7億8,800万米ドル（約1,250億円）を計上し、前年同期比30.3%増となった。

同施設のEBITDAマージンは53.0％で、前年同期の52.0％から上昇し、ラスベガス・サンズ（Las Vegas Sands）にとって最も収益性の高い資産の座を維持した。

複合施設のカジノ収入は11億3,000万米ドル（約1,790億円）で、前年同期の8億5,700万米ドル（約1,360億円）から増加した。客室、飲食、リテールを含む非ゲーミング部門も、前年同期比で伸びを記録した。

ラスベガス・サンズ（Las Vegas Sands）は、四半期中の資本支出（capex）が1億9,400万米ドル（約308億円）だったと明らかにした。このうちマカオ（Macau）向けが8,900万米ドル（約141億円）、マリーナ・ベイ・サンズ（Marina Bay Sands）向けが1億2,200万米ドル（約194億円）であった。ポートフォリオ全体で開発・改良工事を継続しているという。

マリーナ・ベイ・サンズ（Marina Bay Sands）は現在、数十億米ドル規模の拡張を進めており、同施設の地位を強化する狙いがある。80億米ドル（約1兆2,700億円）規模の拡張計画は「MBS 2.0（MBS 2.0）」と呼ばれることも多く、2030年の完成を予定している。