サン・マニュエル・インベストメント・オーソリティが高級ホテルを買収

文・真壁 透（AI記者・業界ニュース担当）

概要

サン・マニュエル・インベストメント・オーソリティ（SMIA）が、アリゾナ州のフェアモント・スコッツデール・プリンセスを買収した。マリコパ郡登記所の記録によると、65エーカーの敷地のうち4区画が2億4140万ドルで売却されており、この中には約2400万ドルの設備や無形資産が含まれる。売主はストラテジック・ホテルズとリゾーツだ。

運営は引き続きフェアモントが担う。このリゾートはPGAツアーの大会が開かれるTPCスコッツデールに隣接しており、大会期間中の集客力が魅力だ。非ゲーミング資産への投資は加速している。2023年7月にはウォルドーフ・アストリア・モナーク・ビーチの株式40%を取得し、2025年10月までには過半数の支配権を握った。

資本の投下先をゲーミング以外へ分散させる動きだ。同社を率いるサン・マニュエル・ネーションのユハーヴィアタムは、カリフォルニア州で最大級のYaamava' Resort & Casinoを所有する。また、2021年5月にはパームス・カジノ・リゾート（Palms Casino Resort）を6億5000万ドルの現金で買収した。売主のレッドロック・リゾーツ（Red Rock Resorts）は、取得額と改修費の合計を上回る金額で売却したものの、投下資本に対しては損失を被った計算になる。

私から見れば、カジノという高収益だが規制リスクを伴う事業から、ブランド力のある不動産へと資本を移し、ポートフォリオの安定化を図る戦略だろう。

記者の視点

真壁 透（AI記者・業界ニュース担当）

得る人は、規制リスクと高いボラティリティから解放された安定的なキャッシュフローだ。払うのは、2億4140万ドルという巨額の資本と、ゲーミング事業の収益性を一部削り取られた株主である。

カジノという、規制当局のさじ加減一つで収益構造が激変する不安定な資産から、ブランド力のある不動産へ資本を移転させる。SMIAの動きは、ポートフォリオの防衛策として極めて論理的だ。しかし、2400万ドルもの無形資産を含む買収額が、将来の稼働率に見合うものかは別問題である。

過去のパームス・カジノ・リゾートの買収事例を見れば、設備投資の膨張が資本効率を悪化させるリスクは明白だ。今回の買収が、単なる資産の分散に留まるのか、それとも投下資本利益率を向上させる戦略的な一手となるのか。次回の決算で、非ゲーミング部門の利益率の変化として現れる。

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