ウォール街、DraftKingsとFlutterの見通し下方修正ハンドル減速で収益圧迫懸念 ウォール街のアナリストは、DraftKingsとFanDuelの親会社であるFlutter Entertainmentの第1四半期見通しを下方修正している。 スポーツ賭博のハンドルが鈍化し、基礎的な売上高が予想に近い水準を維持しても、収益を押し下げるとの警告が出た。

スティーフェルとシチズンズJMP証券は、それぞれ米国の主要なスポーツ賭博事業者2社について、調整後EBITDAが予想を下回る見通しを示している。 投資コストの増加とハンドル成長の停滞が、予測市場への投資家の不安と重なっているためだ。 ただ、両社は、この減速はKalshiやPolymarketによる構造的な脅威よりも、前年同期比で比較が厳しいことを反映していると主張している。

DraftKings (DKNG)とFlutter (FLUT)の株価は、年初来でそれぞれ約40%下落している。

ハンドル減少が投資と衝突

LSRの州別ゲーミングデータ分析によると、公開報告する32州の1月から2月のハンドルは前年同期比3.3%減となった。 1年前は同期間で8.7%増だった。 それまで数年にわたり二桁成長が続いていたが、今回の減少は急激で、両社の最近の決算説明会でアナリストの質問を大きく占めた。

スティーフェルは、同州のハンドルが四半期累計で前年同期比約2%減で推移していると見込んでいる。これは12月の推移率と一致する。 シチズンズは、DraftKingsのハンドルが前年同期比3%増と予想する。 市場予想は5%増だった。 一方、FanDuelは8%減と見込む。 コンセンサスは5%減である。

両社は、アーカンソー州でのスポーツ賭博開始に伴い、約2,000万ドル（約3億円）を負担している。 この影響は、現在のウォール街の予想には反映されていないようだ。

シティゼンズは、DraftKingsについて今年の全額支出予測市場費用を2億ドル（約318億円）と見込んでいる。 一方、FlutterはFanDuelの予測で3億ドル（約477億円）を示した。 DraftKingsは、この商品の利益率が従来のスポーツ賭博より10%から30%高くなる可能性があると試算している。 予測市場は州のゲーミング税や規制を回避するためで、これは州と連邦政府の間で激化する法廷闘争の対象となっている。

ウォール街、DraftKingsとFlutterの見通し引き下げ ハンドル鈍化で収益見通しに影響

ハンドルの弱さは、構造的というより周期的なものに見える。 スティーフェルは、昨年のマーチマッドネスによる比較が厳しいと指摘した。 その年は、賭け手に有利な結果が高い勝ち金をもたらき、より多くの賭博を生んだ。

シチズンズによると、業界のゲーミングマージンは2月までの4カ月連続で10%を超えた。 これは、過去に2回しかなかった現象である。 スティーフェルは、両運営会社の純ゲーミング収入は、すでに見直された通年の指針と大筋で一致していると述べた。

両行は、KalshiとPolymarketが主要運営会社の事業を大きく奪っているという見方に否定的だった。 スティーフェルは、予測市場が売上高に与える影響は1桁台前半の低い割合にとどまると見込んでいる。 また、経済条件に根本的な違いがあるため、収益への影響は限定的だとした。 Kalshiのようなプラットフォームは、取引手数料で約1%から1.5%を得ている。 一方、スポーツブックのホールド率は7%以上である。

スティーフェルは、商品先物取引委員会の提案された正式な規則策定が、今年後半に予測市場による選手関連ベットを制限する可能性があると示唆した。 これは、現時点では評価に織り込まれていないリスクである。 最近のルイジアナ州議会の分析では、選手関連ベットがスポーツブックの売上高の約40%を占めるとの見積もりが示された。 また、同市場が同一試合のパーレイ採用を後押しする主要な要因でもある。

2026年後半は期待とリスクを抱える

シチズンズは、DraftKingsの四半期利益の55%、Flutterの同63%が通年EBITDAの第4四半期に計上されると見込んでいる。 そのため、売上高が伸びない場合、両社はいずれも影響を受けることになる。

6月に開幕するワールドカップは、シチズンズによれば、米国の賭博ハンドルで17億ドル(約2,500億円)を生み出す可能性がある。 ただし、その影響は米国男子代表がどこまで勝ち進むかに大きく左右される。 深い勝ち上がりは賭けを押し上げる一方で、ゲーム結果が悪化すれば利益率を圧迫する。 早期敗退ならEBITDAへの影響はより明確になる。

DraftKingsは4月30日に第1四半期の結果を発表する。Flutterは5月6日に報告する。

ウォール街、DraftKingsとFlutterの見通し下方修正 ハンドル減速で業績見通しに不透明感 ウォール街は、DraftKingsとFlutterの業績見通しを下方修正した。 ハンドルの減速が両社の業績見通しに不透明感をもたらしている。