複数のアナリストによると、マスマーケット層のカジノ客を維持するためのサンズ・チャイナの「再投資」支出は、特定の指標で見た場合、第1四半期に前四半期比で減少したとみられる。

JPモルガン・セキュリティーズ（アジア太平洋）は木曜日付のノートで、水曜日に発表された親会社ラスベガス・サンズ・コーポレーションの第1四半期決算を受け、マカオの事業者であるサンズ・チャイナは「再投資効率が改善している」と述べた。

JPモルガンのアナリストであるDS・キム氏、セリーナ・リー氏、リンジー・チエン氏は「当社の分析によれば、マス層向け粗収入（GGR）に対する対価収益の割合として概算されるサンズの再投資率は、前四半期比で約100ベーシスポイント低下し、約21～22%となり、4四半期続いた上昇トレンドが途切れた」と記している。

シーポート・リサーチ・パートナーズのシニアアナリスト、ヴィタリー・ウマンスキー氏はメモの中で、マステーブルドロップに対するサンズ・チャイナのプレーヤー再投資率が前四半期比で50ベーシスポイント低下したとみられると語った。

ただし同氏は「プレミアム層の獲得競争は依然として激しい」とも付け加えた。同氏は「マカオの最大手プレミアムマス層向けのプレーヤー再投資率は30%台後半（あるいはそれ以上）に達している可能性があり、代理店・紹介ビジネスが市場で強力な成長要因となっている」と述べている。

ウマンスキー氏はさらにサンズ・チャイナについて、「経営陣は再投資環境が安定しつつあると考えており、当社としてもマス層向け再投資の（ゲーミング）ドロップに対する比率が今後数四半期にわたって第1四半期比で上昇するとは見込んでいない」と話した。

証券会社ジェフリーズのアン・リン氏とジンジュー・ペイ氏は木曜日付のノートで、サンズ・チャイナの今年の第1四半期は「再投資水準を最適化しつつ、EBITDA（利払い・税引き・減価償却前利益）の成長と前四半期比でのマージン改善を達成した」と述べている。

同社の第1四半期の調整後施設別EBITDAは前年比約18%増の6億3,300万米ドル（約1,009億6,000万円）となった。

JPモルガンは、マカオの6社のカジノコンセッショネアの中で、サンズ・チャイナが第1四半期の「突出したシェア獲得者」であったと指摘し、「業界全体が横ばいの中でGGRは前四半期比5%増となり、主要シェアは25.7%まで押し上げられた」、すなわち前四半期比130ベーシスポイントの上昇であったと述べた。同機関によれば、これは「2年余りで最高」だという。

JPモルガンの推計によると、サンズ・チャイナのマステーブルおよびスロット事業の市場シェアは50ベーシスポイント上昇し25.8%となっている。同社のVIPロリング分野のシェアは250ベーシスポイント上昇し約24%となり、同機関は「これは単なる運やミックスの問題ではないことを示唆しており、前四半期とは異なる」と語った。

サンズ・チャイナの最高経営責任者（CEO）兼社長であるグラント・チャム・クワン・ロック氏は、四半期決算発表の電話会議で「当社のスロットおよびETG（電子テーブルゲーム）部門は前年比31%、前四半期比10%成長している。特に、よりマス層志向の施設であるパリジャン（マカオ）とサンズ（マカオ）が牽引していた。そこではスロット・ETGの数字が著しく伸びているのが分かる」と話した。

CBRE株式調査部門は木曜日付のラスベガス・サンズに関するメモで、同社のマカオ事業は「順調に成長しているものの、マージンには依然として圧力がかかっている」と指摘している。

アナリストのジョン・デクリー氏とマックス・マーシュ氏は「マカオのホールド調整後EBITDAマージンは前年比200ベーシスポイント低下し29.6%となった。これはラスベガス・サンズがサービス面への再投資を続けているためだ。」

「経営陣は今後数四半期にわたりサービス水準の改善のため人員を追加投入する見込みだ。マージンは今年、比較的横ばいで推移すると見込まれるが、EBITDAの絶対額全体としての成長は続くと予想している」と記した。