バリーズ・イントラロットは、FY25の最終通期決算を報告した。 同年度はB2BからB2C事業への明確な転換を示す年となった。 SBCビジネスジャーナリストのパトリック・キリーンは、エボークの買収交渉が確認された中で、これが同社に何を意味するのかを検証する。
2025年10月に合併を完了したバリーズ・イントラロットの統合事業は、売上高が34.8%増の5億1800万ユーロ（約972億円）(£451.2m（約972億円）)となった。3.8億ユーロからの増加である。調整後EBITDAは40.4%増の1億8350万ユーロ（約344億円）となった。
B2C事業は通期売上高の46.8%に拡大した。前年の24%から増加した。
バリーズ・イントラロットは、合併後の事業規模を強調するため、プロフォーマ収益と調整後EBITDAを公表した。 それぞれ、10億9000万ユーロ（約2,046億円）と4億3080万ユーロ（約809億円）だった。
「2025年はバリーズ・イントラロットにとって画期的な年となった。バリーズ・インターナショナル・インタラクティブの買収に成功し、当社グループは世界有数のiゲーミングと宝くじプラットフォームの1つへと根本的に変貌した」と、バリーズ・イントラロットのロベソン・リーブス最高経営責任者は述べた。
「約11億ユーロ（約2,065億円）の合算プロフォーマ売上高と、40%近い利益率である4億3100万ユーロ（約809億円）の調整後EBITDAは、このプラットフォームの卓越した質と収益力を示している」と述べた。
「当社の基盤事業は引き続き堅調で、報告ベースの営業キャッシュフローは1億5850万ユーロ（約298億円）に増加した。調整後EBITDAマージンも前年同期比で拡大し、年末第4四半期にバリーズ・インターナショナル・インタラクティブを含めたことが寄与した。」
バリーズ・インターロットの結果は、同週に発表されたものである。 同社は、苦境にあるロンドン証券取引所上場のエヴォーク（evoke）買収に向けた協議を行っていると確認した。エヴォークは、ウィリアム・ヒル、888、ミスター・グリーンの各ブランドを保有している。
エヴォークは、英国ギャンブル業界で最も象徴的な事業者の一部を保有しているが、2020年代の大半で下降傾向にあった。 同社も他社と同様、英国市場がより重い税負担に直面し、同国のギャンブル規制のさらなる見直しを求める声に直面している。
数十億ドル規模の取引をめぐる協議である
バリーズ・イントラロットが、エヴォーク株1株当たり50ペンスの提案を温存していることが、昨日明らかになった。 これは、約2億2500万ポンド（約485億円）の取引価値に相当する。 ただ、この買収案には大きな懸念が1つある。 統合後の事業が抱える可能性のある、ほぼ克服不可能な債務額である。
まず、バリーズ・イントラロットは、長期債務が16億7,840万ユーロ（約3,151億円）、短期債務が622万ユーロ（約12億円）だったと報告した。 総額は約17億4,000万ユーロ（約3,266億円）、15億1,000万ポンド（約3,252億円）に達する。 同報告書はまた、2025年末時点の調整後純債務が15億ユーロ（約2,816億円）であることも示した。
最近の数値と報告から、エヴォークの純負債は約18億ポンド（約3,876億円）であることも分かっている。 そのため、仮に合併が実現すれば、統合後の企業は返済のために31億ポンド（約6,676億円）超の純負債に対処する必要がある。
大規模な再編と資金再調達の計画を実施する必要があるかもしれない。 これは、エヴォークが戦略見直しの一環としてウィリアム・ヒルの店舗約200店を閉鎖する決定で、すでに示していることでもある。
もちろん、合併後の企業が、M&A契約の最終条件の一環として、何らかの借り換え契約や債務の一部免除を確保できた場合は別である。
もう1つの考慮すべき要素は、同社が主な上場先をどこにするかである。バリーズ・イントラロットはアテネ証券取引所に上場しており、主要株主のバリーズ・コーポレーションはニューヨーク証券取引所に上場している。一方、エヴォークはロンドン証券取引所に上場している。
それにもかかわらず、バリーズ・イントラロットの経営陣は明らかに機会を見ている。リーブス氏は「当社は、この業界で際立つ利益率の事業を築いてきた。エヴォークには規模がある」と述べた。
「当社の運営モデルを、はるかに大きな事業へ持ち込む有力な機会があると考えている。また、当社にしか実現できない大規模なシナジーを通じて、同社の財務実績を大きく変えられる可能性もある。これは、当社が確信を持って追求している機会である」と述べた。
バリーズ・イントラロットとエヴォーク資産の実績ある一式
リーブス氏が語るその規模は明らかである。ウィリアム・ヒルと、なお公平に言えば888は、いずれも英国のギャンブル史に深く根ざした名だ。
ヒルズの店舗は、英国の繁華街に欠かせない存在となってきた。 同名は、92年の歴史の中で、スコティッシュ・プロフェッショナル・フットボールリーグ(SPFL)、チェルトナム・フェスティバルの競馬、PDCワールド・ダーツ選手権など、英国各地の多くの主要スポーツイベントとも結び付いてきた。
欧州の主要5市場、英国、イタリア、ルーマニア、デンマーク、スペインが、エヴォークの収益の約90%を占める。 同社は北欧でも事業を展開しており、888アフリカとの合弁事業を通じてアフリカの一部地域にも進出している。さらに、ドイツやポルトガルを含むその他の法域でも活動している。
同社は2024年に米国から撤退した。888とスポーツ・イラストレイテッドの合弁事業であるSI スポーツブックを通じ、4州で事業を展開していた。
一方、バリーズ・イントラロットはギリシャ、トルコ、オセアニア、米国、南米などの市場も手がけている。 もし同社がエヴォークを買収すれば、統合後の事業は世界各地の市場で大手となる。
ただし、これは再びコスト削減策に依存することになる。バリーズ・イントラロットは、エヴォークの継続中の戦略見直しを活用しようとしている。エヴォークは過去にも市場からの撤退を経験しており、2025年末にウィリアム・ヒルを複数の法域から外したことがその例である。
事業が抱える膨大な負債を考えれば、さらなる業務の合理化も当然、検討されるだろう。
これら多くの検討事項があるにもかかわらず、同社の経営陣は依然として強い自信を持っている。 バリーズ・コーポレーションおよびバリーズ・イントラロットを公平に見るなら、同社は難しい市場や苦境にあるブランドを引き受けることに不慣れではない。 実際、苦戦するオーストラリアのカジノ企業スター・エンターテインメントに商業的な支援を行ってきた。
同社は英国市場にも不慣れではないため、前述の苦境は同社にとって目新しいものではない。バリーズ・イントラロットは、バリー・ベットスポーツブックをはじめ、バリー・カジノのiゲーミング資産、ジャックポットジョイ、バージン・ゲームズ、モノポリー・カジノ、レインボー・リッチズ・カジノといった複数の英国向けブランドを持つ。
「米国での為替の逆風にもかかわらず、当社の業績は世界的なポートフォリオの強靭さと多様性を示した」とリーブス氏は結論づけた。
「当社は2026年を、より強固で、より大きく、より収益性の高い事業として迎えた。資本も十分で、キャッシュ創出力も高い。オンラインゲーミング、宝くじ、スポーツ賭博の各分野で独自の位置にある。最良の時期はこれからである」と述べた。
