CFTCのプレディクション・マーケット規則策定

木曜日に行われたマイケル・セリグ委員長の熱を帯びた公聴会を受け、CFTCとそのプレディクション・マーケットの規則策定プロセスに注目が集まっている。

木曜日に下院農業委員会でのセリグ委員長の証言に関連して、もしプレディクション・マーケットに「言及」契約が上場されていたなら、「規則案の事前通知」という言葉がトレーダーにとって大きな利益をもたらしたことになる。

セリグは、プレディクション・マーケットから農業、スタッフの多様性に至るまで多岐にわたるデリバティブ関連の質問を委員会メンバーから数時間にわたり受けた。ゲーム業界の関係者は、主に合法的なスポーツベッティングや部族ゲーミングの管轄を持つ役人からのプレディクション・マーケットに関する質問に注目していた。

セリグがCFTCのプレディクション・マーケットに関する規則案の事前通知に初めて言及したのは冒頭の発言であり、そのメッセージはその後のほぼすべての質問に対する回答でも繰り返された。彼は規則策定が確立される前に特定の側面を「事前判断」しないと何度も強調している。

一方で、議員たちが繰り返し言及したスキャンダルの多発は無視できなかった。トレーダーはここ数ヶ月、ベネズエラ大統領ニコラス・マドゥロのクーデターやイラン戦争の動向など多数の地政学的イベントで大きな利益を上げている。これに対し、セリグは調査と執行に関する懸念を熱心に和らげようとしている。

以前、CFTC委員長はプレディクション・マーケットの批判者に対し「法廷で会おう」と述べていたが、木曜日は同じエネルギーを悪質な行為者に向けていた。

「詐欺、操作、インサイダー取引に関与する者には明確に伝えたい。必ず見つけ出し、法の全力をもって対処する」とセリグは断言した。「市場の健全性を守ることに勝るものはなく、そのために執行部門の再活性化と監視ツールの強化に勤しんでいる。」

重要な規則策定プロセス

セリグが言及したプレディクション・マーケットの規則案は3月16日に連邦官報に掲載され、今月まで意見募集期間が設けられている。執筆時点で個人、市民団体、選出議員、部族団体から800件以上の提出があった。例として、長年のゲーム支持者であり今年プレディクション・マーケット法案を起草したネバダ州選出ディナ・タイタス議員は4月15日付の書簡をセリグに提出している。

「これらのプラットフォームは現在、スポーツイベント契約を金融デリバティブと主張し、スポーツベッティングを一種の投資と混同している」とタイタスは記している。「この区別は単なる言葉遊びではなく、消費者がリスクを誤解し、存在しない保護を前提とする重大な結果をもたらす。」

過去2年間で、プレディクション・マーケットはCFTCのライセンスを取得し、スポーツや政治を含む多数のイベント契約を自己認証してきた。これにより、カリシやPolymarketの200億ドル（約3.2兆円）の評価額が商業的なブックメーカーを上回るなど、急速に大規模な産業へと発展している。

プラットフォームと契約が大きな注目を集める中、CFTCの規則案は主要な用語の明確化と、操作の対象とみなされる「言及」契約のような疑わしい市場の一部を規制することを目指している。

「特に、委員会はプレディクション・マーケットに適用される法定の基本原則や規則、公共の利益に反するとみなされる禁止される可能性のあるイベント契約の種類、コスト・ベネフィットの考慮事項などに関する情報と意見を求めている」と規則案は記す。「委員会は本通知に寄せられた情報と意見を将来の規則策定などの機関の行動に活用する可能性がある。」

少数精鋭のCFTC、野心は大きい

このプロセスが進行する中、木曜日の委員会メンバーからの大きな論点はCFTCの人員不足だった。セリグは現在、通常5名のうち唯一の現職委員である。CFTCはトランプ前大統領の就任以降、委員数が徐々に減少しており、セリグの前任者キャロライン・ファムも12月に退任時は唯一の現職委員だった。

これは技術的にはセリグの権限外であり、委員は大統領が任命し上院が承認する。しかし、議員たちは近年、調査や執行部門を含む人員と予算が減少していると指摘している。一方で、委員会はかつてないほど野心的な姿勢を見せている。

CFTCはプレディクション・マーケットに関する独占的管轄権の確立を目指すと同時に、上院で未成立の暗号資産規制法案の一環として巨大な任務を担う可能性がある。これらの課題について問われた際、セリグはスタッフの能力と資源に自信を示した。

「AIから自動化、構築中の監視システムなど新たなツールを活用しており、この責任を非常に重く受け止めている」とセリグは述べている。

セリグはCFTC認可取引所の自己規制構造に何度も言及し、それが「第一の防衛線」であると説明した。委員会はその後ろ盾としてギャップを埋める役割を果たすが、前委員長ファムは昨年、CFTCがイベント契約に対して拒否や措置を取ったことはないと述べている。

「包括的な仕組みで、各契約や市場活動を多層的に審査し、取引所と協力して市場の健全な機能を確保し続ける」とセリグは木曜日に語った。

2023年から25年の人員データによると、CFTCの職員数は700〜750人であり、現在はやや減少しているとみられる。

部族の利害が最前線に

カリフォルニア、ミネソタ、ニューメキシコの部族ゲーミング関係者は、これらの州の議員が部族の独占権と主権についてセリグを追及する中で中心的な存在となっている。

特に注目されたのはニューメキシコ州選出ゲイブ・バスケス議員のやり取りで、彼はヒューストン・アストロズ対コロラド・ロッキーズのMLB試合の2種類のベッティングラインと合計点数を示すボードを提示した。セリグは「ベッティングラインの専門家ではない」と述べ、どちらがプレディクション・マーケット由来か商業的ブックメーカー由来か識別できなかった。バスケスはこの点を執拗に追及し、チームや選手レベルの契約が経済的ヘッジに該当するかを問うた。

「我々の市場の様々な契約を通じて多くのリスクがヘッジされ得る」とセリグは答えた。「重要なのはこれらの市場がCFTCによって健全かつ包括的に規制されることであり、法令がそれを義務付けている。今後も継続する。」

バスケスは即座に反論し、「この商品がスポーツベッティングに似ているなら、公衆はスポーツベッティングと同様の保護と規制を期待すべきだ」と述べた。

オレゴン州選出アンドレア・サリナス議員からプレディクション・マーケットがインディアン・ゲーミング規制法に抵触するか問われると、セリグは規則策定に委ねる姿勢を示し、「その過程で対処可能な問題」と述べた。さらに「複数の部族と会談しており、今後も続ける」と付け加えた。

カリフォルニア州選出サルド・カルバハル議員との類似の議論では、セリグはプレディクション・マーケットを「ギャンブル型商品」とみなす考えを否定した。

「デリバティブは金融商品であり、法令に従い、様々な基礎資産で取引される。スポーツ関連デリバティブ、政治関連デリバティブ、トウモロコシや穀物のデリバティブであっても、市場を包括的に監督し続けることが極めて重要だ」とセリグは述べている。

プレディクション・マーケットの責任あるギャンブル導入の可能性

セリグは概ね回答を留保したが、2つのテーマには前向きな姿勢を示した。1つは意外にも依存症の可能性と、ギャンブラー向けの消費者保護に類似した措置の必要性である。例として、カリシはIC360との提携で自己除外プログラムを発表している。IC360はゲーム業界にもサービスを提供している。

これはプレディクション・マーケットが自らの商品をギャンブルではないと主張する立場とは相反する。CFTCの規則は依存症支援サービスを義務付けておらず、支援を後押ししてもいない。

セリグは依存症の可能性を「極めて懸念すべき」と表現し、ライセンス保持者には顧客にリスクを知らせる義務があると述べた。

「取引所やブローカーと協力し、市場参加者に情報開示を確実に提供させるよう努める」と語っている。

言及市場への州権利支持者からの批判

ここ数ヶ月、「言及市場」は操作されやすい契約としてプレディクション・マーケットの批判者に指摘されている。トランプ前大統領の一般教書演説を控え、コネチカット州上院議員クリス・マーフィーは演説時間に関する賭けに異議を唱えた。今週のアトランティックシティでのイーストコースト・ゲーミング・コングレスでは、複数のパネリストが運営者を批判している。

同会議では、元ニュージャージー州知事クリス・クリスティがアメリカン・ゲーミング協会（AGA）会長ビル・ミラーと共に登場し、対談を行った。クリスティは現在、AGAのプレディクション・マーケットに対する闘いを代表している。2010年のドッド・フランク法にイベント契約に関する文言が含まれているが、クリスティは議会が経済に悪影響を及ぼすデリバティブ商品の拡大を制限しようとしたと指摘した。