- ボイド・ゲーミング（Boyd Gaming）は買収に前向きである
- …しかし、同地域カジノ運営事業者は選択的な方針を採っている
- スミス最高経営責任者（CEO）は、同社が潜在的な取引を検討してきたと述べた
ボイド・ゲーミング（NYSE: BYD）は、カジノ業界の合併・買収（M&A）活動でプレーヤーとなる可能性もあれば、予想される再編の活発化に参加しないまま傍観する可能性もある。両方の選択肢を持ち得る立場にあるのだ。
ボイド・ゲーミングのダウンタウン・ラスベガスにあるフremontホテル＆カジノ（Fremont Hotel & Casino）。同社は買収に前向きだが、取引を急いではいない。（画像提供：Shutterstock）
同地域のカジノ運営会社は本日、第1四半期の業績を発表した。続く電話会議でウォール街のアナリストに応対した経営陣は、選別的な姿勢の重要性を強調しつつ、取引成立に対して否定的ではないと述べた。
「理にかなう案件はいくつか存在する」と、CEOのキース・スミス（Keith Smith）は、ジェフリーズ（Jefferies）のデビッド・カッツ（David Katz）アナリストからの質問に応じて述べた。「当社は強固なバランスシートと強いキャッシュフローを背景に、大規模な取引を行うことを恐れていない。そのため、小規模、中規模、大規模の取引をすべて検討している」
スミス氏は「外に出ているもの」について具体的には語らなかったが、シーザーズ・エンターテインメント（Caesars Entertainment、NASDAQ: CZR）の買収が近いとの噂が広がる中、新たなカジノ業界のM&Aブームが始まる可能性があるとの観測は多い。ボイドの最高経営責任者（CEO）である同氏は、同社の規模を踏まえれば、同事業者が検討するいかなる取引も「針を動かす（move the needle）」だけの十分な規模でなければならないと明言した。
取引成立に向けて好位置にあるボイド
ボイドは最近、売り手側としてゲーミング業界の再編に参加した。ルイジアナ州シュリーブポートのサムズ・タウン・ホテル＆カジノ（Sam's Town Hotel & Casino）をバリーズ（Bally's）に譲渡する取引が2月に発表された。
それは売り手側にとっては大きな動きではないだろうが、ボイドが望めばより大規模な買収を行うための資金を備えていることは明らかである。手元現金の積み上げは3億7,270万ドル（約590億円）であり、比較的低いレバレッジもそれを裏付けている。必要に応じて借り入れにも対応できる体制にある。
「確かに、買収を実行するうえでこれまでで最も有利な立場にあるのは間違いありません。しかし、それが必ず当社にとって実行に値する案件を見つけられることを意味するわけではありません」と、電話会議でCFOのジョシュ・ヒルスバーグ（Josh Hirsberg）氏は述べた。「最終的には基本的な資本配分の問題です。自社株買いを行うか、あるいは現在社内ポートフォリオ向けに進めている内部投資の一部を行うか、どちらがより高いリターンを得られるかということです。現時点では、社内ポートフォリオへの投資はかなり順調に進んでいます」
実際、ラスベガスを拠点とするボイド（Boyd）は自社株買いに注力してきた企業である。同社は今年の最初の3カ月間に1億5,500万ドル（約247億円）相当の自社株を買い戻し、今月初めには取締役会が同社の自社株買い計画に5億ドル（約795億円）の追加を承認した。
ボイド社、パラメーターを保有している可能性
ボイド社はこれまで、合併・買収（M&A）活動の有力な参加候補として名前が挙がってきたが、これまでのところその噂は実を結んでいない。カンファレンスコールで、スミス氏はあらゆる可能性のある取引について、「安定した税制および規制環境の下でなければならない」と明言した。
投資家の間では、ボイドが競合他社や個別物件の買い手となった場合、過剰債務を抱える競合を買収することは避ける可能性が高く、不動産も保有する会場を望む可能性がほぼ確実だとの見方がある。
もしそれが実際に条件であるなら、ボイドの選定対象は潜在的に狭い。
